20250425-东吴证券-国网英大-600517.SH-2024年年报点评_金融+制造_双主业并行发展_全年业绩符合预期_4页_547kb

国网英大（600517）2024年年报点评总结

核心内容

国网英大（600517）2024年年报显示，公司全年业绩符合预期，实现营业总收入112.88亿元，同比增长3.60%；归母净利润15.74亿元，同比增长15.39%。公司坚持“金融+制造”双主业并行发展战略，金融业务稳健发展，制造业延续高增长，整体展现出较强的盈利能力和成长潜力。

主要观点

金融板块表现

• 信托业务：英大信托2024年实现营业总收入29.9亿元，同比增长7.29%；净利润17.76亿元，同比增长10.63%。其营业收入和净利润分别位列行业第3名和第4名，较上年提升8名和2名。信托总资产规模达到1.09万亿元，同比增长32.8%。
• 证券期货业务：英大证券2024年实现营业总收入8.60亿元，同比下降25.64%，主要受债权投资利息收入下降和期货基差贸易业务暂停影响；但净利润1.76亿元，同比增长64.43%，主要得益于自营业务投资收益的提升。

实业板块发展

• 电力装备业务：2024年实现营业收入74.45亿元，同比增长5.29%。置信电气作为核心制造板块，强基固本、转型提质，持续巩固电工装备领先地位，稳步提升核心竞争力。2024年置信电气实现营业收入73.75亿元，同比增长6.86%；净利润1.49亿元，同比增长45.18%。

盈利预测与估值

• 盈利预测：基于2024年经营情况，公司下调了此前的盈利预测，预计2025-2026年归母净利润分别为17.07亿元和18.05亿元，增速分别为8.45%和5.73%；2027年归母净利润为19.05亿元，增速为5.56%。
• 估值水平：公司当前市值对应2025-2027年PE估值分别为16.28/15.40/14.59倍，显示出一定的估值吸引力。

关键信息

财务数据概览

公司基本面

• ROE：2024年ROE为7.55%，同比增长0.52个百分点，显示出公司盈利能力的稳步提升。
• 资产负债率：43.77%，保持在合理区间，表明公司财务结构稳健。
• 每股净资产：3.74元，显示出公司资产质量较高。

风险提示

• 信托行业监管趋严：可能对公司金融业务带来一定压力。
• 碳资产业务发展不及预期：若碳资产业务未能如期推进，可能影响公司长期增长空间。

投资评级

• 评级：增持（维持）
• 理由：公司金融业务稳健，制造业保持高增长，长期成长空间广阔。尽管存在一定的风险因素，但整体发展前景积极，估值合理。

结论

国网英大（600517）在2024年实现了稳健的业绩增长，金融与制造双轮驱动战略成效显著。未来随着制造业持续扩张及金融业务的优化，公司有望进一步释放增长潜力。当前估值具有吸引力，维持“增持”评级。