20240828-东吴证券-国网英大-600517.SH-2024年中报点评_公允价值变动致业绩高增_英大信托表现亮眼_3页_405kb

国网英大(600517)2024年中报点评总结

报告要点：

国网英大发布2024年中报。公司2024年上半年（简称H1）营收同比下降0.4%，归母净利润同比大幅增长135%。业绩增长主要来自于公允价值变动收益，这一项目由负转正，贡献了24亿元，有力带动公司净利润。

业绩概述：

• 营收表现： 2024H1营业总收入同比下降0.4%。
• 净利润表现： 归母净利润同比大幅增长214%。

金融板块分析：

• 英大信托： 报告期内表现亮眼，营收和净利润分别同比增长56.6%和20.86%。公司坚守信托本源业务，服务电网产业链和实体经济，资产规模稳步增长。
• 英大证券： 营收同比下降35%，主要受经纪业务下滑及期货贸易业务调整影响；但净利润略有增长，得益于自营业务表现。
• 英大期货： 受基差贸易业务暂停和交易所返佣政策调整影响，营收和净利润同比下滑明显。

实业板块分析：

• 实业板块中的业务公司（可能指置信电气）在2024H1表现出色，电力装备产品市场需求增长，实现营业收入同比增长4%，归母净利润增长56%。

投资结论：

• 分析师维持“增持”评级。
• 客观上调公司短期盈利预测，预计2024-2026年归母净利润的同比增长分别为23.09%、5.29%、2.89%。
• 基于当前市值，对应PE估值分别为1348倍、1281倍、1245倍，仍处高位。
• 风险提示： 监管趋严、碳资产业务发展不及预期。

总体上，国网英大的业绩亮点来源于金融资产价值的上升，主业发展中金融板块表现稳健，实业主业亦见增长，但需关注市场风险和监管变动带来的不确定影响。