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热卷研究报告：2025年6月3日回顾

撰写品种：热卷
成文日期：2025年6月3日
回顾周期：2025年5月26日-2025年5月30日
研究所：戴小红

一、行情回顾

1. 现货价格

• 唐山普碳方坯：2900元/吨，周环比跌60元/吨。
• 江苏普碳方坯：3980元/吨，周环比跌40元/吨。
• 上海热卷现货：3200元/吨，周环比跌70元/吨。
• 全国热卷现货：3313元/吨，周环比跌65元/吨。

2. 期货价格

• 热卷主力合约（hc2510）：下跌113元/吨，跌幅3.5%，跌幅3.549%。
• 热卷期货收盘价：3076元/吨。
• 上海热卷期现基差：124元/吨，环比涨43元/吨，同比降6元/吨。

二、基本面分析

1. 供应端

• 热卷产量：31955万吨，环比上升139万吨。
• 钢厂利润增长推动产量回升，预计短期供应稳定，但利润维持尚可水平，不具备持续收缩基础。

2. 需求端

• 周度表需量：环比上升。

• 下游需求呈现“前弱后强”特征：初期市场观望情绪浓厚，终端采购谨慎；临近月末，制造业部分企业补库，带动成交回暖。

• 分领域看：

  • 工程机械行业维持基础采购量；
  • 钢结构需求稳定；
  • 家电行业对薄规格需求环比增38%。

• 整体需求仍以刚性消耗为主，缺乏趋势性增量，高价资源成交仍受阻。

3. 出口市场

• 外海询盘接单活跃度有所降温。
• 预计短期受国内政策支持及国际边际改善支撑，但中长期受家电、汽车等行业饱和及消费升级影响，需求增长预期有限。

三、总结分析

• 供应回升与库存去化形成底部支撑；
• 基差显著修复显示市场对远期信心恢复；
• 需求短期末期表现良好，但中长期增长动力不足；
• 关注原材料价格波动及宏观政策动向对市场的影响。

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