20240814-天风证券-普林格与盈利周期跟踪_M1新低_等待赛点_11页_927kb

报告内容总结

核心观点

• 判断业绩拐点是市场走出寻底期的核心矛盾，市场底通常领先业绩拐点1-2个季度。
• 普林格同步指标为核心，但需结合先行指标共同判断。

先行指标分析

• 7月经济景气品种指数PMI延续收缩区间。
• M1同比降幅扩大，M2、社融存量同比小幅回升，超额流动性维持稳定。
• 居民中长贷同比转正，降幅收窄，企业中长贷降幅有所走阔。
• DR007价格边际回落，但仍高于政策利率。

关键指标

• 居民中长贷和企业中长贷的底部通常接近，寻底期中两者同比均可能出现回升。

政策环境与周期判断

• 普林格周期处于非典型复苏阶段，货币宽松政策逻辑强化。
• 海外政策转向宽松，国内政策空间扩大，可能推动经济复苏。

风险提示

• 海外局势超预期波动、通胀持续超预期、流动性收紧超预期均可能影响判断。

投资建议

• 建议关注经济拐点相关品种，把握投资机会。