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国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年01月06日）

核心内容概览

本报告总结了2022年1月6日主要商品期货品种的市场表现、基本面分析、趋势强度及投资建议，涵盖贵金属、基本金属、能源化工、建材、化工品等板块。

主要观点与策略

黄金

• 观点：美联储12月FOMC会议纪要释放鹰派信号，市场对3月加息概率预期为80%，黄金白银承压下行。
• 趋势强度：0（偏弱）
• 建议：短期贵金属价格可能有阶段性机会，但整体趋势向下，建议维持波段思路，多单适时止盈。

白银

• 观点：受美联储加息预期影响，白银价格承压震荡。
• 趋势强度：0（偏弱）
• 建议：关注市场变化，短期震荡为主。

铜

• 观点：美联储鹰派纪要压制铜价，但国内基本面良好，国内仓单库存减少，现货升水扩大，限制价格回落。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：铜价短期承压，但基本面支撑较强，建议关注国内供需变化。

铝

• 观点：欧洲能源危机引发铝厂减产预期，推动内外铝价走强；国内复产预期及消费淡季可能压制铝价。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：关注国内社库变化及环保政策，铝价或呈宽幅震荡。

锌

• 观点：欧洲电力成本支撑锌价，国内供需双弱，锌价高位震荡。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期锌价受海外能源因素影响，建议关注复产情况。

铅

• 观点：供需矛盾钝化，铅价区间震荡。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：关注海外低库存高升水背景下的软逼仓风险，短期震荡为主。

镍 & 不锈钢

• 观点：镍价高位震荡，不锈钢价格区间震荡；印尼镍矿供应预期释放，下游需求减弱。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：关注印尼镍矿供应及国内钢厂复产情况，镍价上涨空间有限。

锡

• 观点：沪锡创历史新高，市场货源紧张，进口盈亏情况影响锡价。
• 趋势强度：1（偏强）
• 建议：短期锡价维持高位，建议关注市场库存变化。

铁矿石

• 观点：补库预期逐步兑现，钢厂复产预期压制铁矿石价格。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：铁矿石继续上行空间有限，关注复产进度及库存变化。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 观点：复产预期压制价格，钢厂产量及库存拐点已出现。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：上方空间有限，关注后期产量恢复对供需的影响。

硅铁 & 锰硅

• 观点：成本下移，供给端压力增大，价格偏弱运行。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：关注成本变化及供给情况，价格或继续下探。

焦炭 & 焦煤

• 观点：焦炭和焦煤现货走势偏强，钢厂复产带动需求增加。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期偏强运行，关注钢厂复产进度。

动力煤

• 观点：受印尼出口影响，动力煤指数上调，但下游需求低迷，价格仍承压。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期弱势运行，后期仍有下行空间。

玻璃

• 观点：玻璃价格持续下跌，市场整体偏弱，地产需求压力较大。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：下跌未结束，关注玻璃厂与下游备库情况。

关键信息汇总

宏观因素

• 美联储12月FOMC会议纪要释放鹰派信号，加息或早于预期，市场对3月加息概率预期为80%。
• 美国12月ADP就业人数增加80.7万人，超出预期，对市场情绪产生影响。

基本面动态

• 黄金 & 白银：受加息预期压制，价格承压。
• 铜：国内仓单库存减少，现货升水扩大，基本面支撑较强。
• 铝：欧洲能源危机导致铝厂减产预期，推动价格上涨；国内消费淡季影响需求。
• 锌：欧洲电力成本支撑，国内供需双弱。
• 铅：供需矛盾钝化，价格区间震荡。
• 镍 & 不锈钢：印尼镍矿供应预期释放，下游需求疲软，价格高位震荡。
• 锡：市场货源紧张，沪锡创历史新高。
• 铁矿石：补库预期兑现，复产预期压制价格。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：产量及库存拐点确立，供需转弱。
• 硅铁 & 锰硅：成本下降，供给端压力增大，价格偏弱。
• 焦炭 & 焦煤：钢厂复产带动需求，现货走势偏强。
• 动力煤：下游需求低迷，价格承压。
• 玻璃：地产需求疲软，价格持续下跌。

市场情绪与操作建议

• 黄金 & 白银：短期震荡，趋势偏弱，建议波段操作。
• 铜：基本面支撑较强，短期承压，关注国内供需变化。
• 铝：内外盘受能源影响走强，但国内复产预期压制，建议关注政策与库存。
• 锌：短期高位震荡，关注欧洲能源成本及复产情况。
• 铅：供需矛盾缓解，震荡为主，注意软逼仓风险。
• 镍 & 不锈钢：多空博弈，上涨空间有限，关注印尼供应与国内需求。
• 锡：短期强势，关注库存与需求变化。
• 铁矿石：补库预期兑现，复产压制，价格上行空间有限。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：供需转弱，价格受压制，关注复产节奏。
• 硅铁 & 锰硅：成本下移，价格偏弱，关注供给端变化。
• 焦炭 & 焦煤：现货偏强，短期震荡。
• 动力煤：弱势运行，后期仍有下行空间。
• 玻璃：下跌未结束，关注地产资金周转及备库情况。

总结

整体来看，2022年1月6日商品市场在美联储加息预期与能源危机的双重影响下呈现分化走势。贵金属板块承压明显，而部分工业金属如铜、铝受基本面支撑走强。能源化工品中，动力煤、玻璃偏弱运行，焦炭、焦煤偏强。市场情绪受宏观经济与供需变化影响，建议投资者关注各品种的供需动态、成本变化及政策动向，灵活调整操作策略。