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国盛智科2021年前三季度业绩总结

核心内容概述

2021年前三季度，国盛智科实现营业收入8.45亿元，同比增长67.59%；归母净利润1.52亿元，同比增长87.33%；扣非后归母净利润1.35亿元，同比增长78.78%。基本每股收益为0.40元/股，整体业绩表现良好，符合市场预期。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 营业收入：2021年前三季度实现8.45亿元，同比增长67.59%。
• 归母净利润：实现1.52亿元，同比增长87.33%。
• 扣非后净利润：实现1.35亿元，同比增长78.78%。
• 基本每股收益：0.40元/股。
• Q3单季表现：营收2.91亿元，同比增长64.94%；归母净利润0.54亿元，同比增长93.89%。Q3净利润环比略有回落，主要受行业传统淡季及下游限电影响。

盈利能力

• 综合毛利率：30.56%，同比增长1.22个百分点。
• Q3毛利率：30.67%，同比增长1.39个百分点，环比增长0.42个百分点。
• 净利率：18.09%，同比增长1.73个百分点；Q3净利率为18.6%，保持较高水平。
• 费用率：前三季度期间费用率为11.9%，同比增长1.51个百分点。其中销售费用率同比上升3.05个百分点，管理费用率同比下降0.92个百分点，财务费用率同比下降0.25个百分点。

在手订单与现金流

• 合同负债：截至2021Q3末为0.78亿元，同比增长162.83%。
• 存货：3.45亿元，同比增长96.02%，且逐季增长。
• 经营性现金流：Q3经营性现金流净额为3317万元，同比增长156.32%，反映销售订单增加及回款改善。

行业与公司前景

• 行业背景：受益于制造业景气复苏及十年更新周期，机床行业持续高景气。
• 公司优势：
  • 高盈利：毛利率稳定在30%以上，净利率达18%以上，行业领先。
  • 全产品线：覆盖低中高端数控机床，高端产品占比不断提升。
  • 广渠道：采用经销为主、直销为辅的销售模式，渠道布局完善，客户粘性强。
• 产能扩张：随着募投项目逐步达产，公司产能持续释放，业绩有望加速增长。

财务预测与估值

公司当前市值对应PE为29倍，PB为4.22倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 行业景气度不及预期
• 毛利率下滑风险
• 核心部件依赖外采风险

总结

国盛智科在2021年前三季度业绩持续增长，受益于制造业复苏和行业高景气。公司毛利率和净利率稳步提升，Q3研发投入创新高，显示其对技术升级的重视。在手订单充足，存货和合同负债增长显著，反映市场需求旺盛。随着产能扩张和产品结构优化，公司未来业绩有望进一步释放。当前估值合理，维持“增持”评级。