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报告摘要

CMBI Credit Commentary Summary

核心内容

本报告为CMBI固定收益部发布的市场日报，内容涵盖当日市场动态、宏观新闻回顾、行业影响分析、信用债发行情况及免责声明。重点分析了俄罗斯-乌克兰危机对市场的影响，以及中国信用债市场的表现和相关企业动态。

主要观点

固定收益市场表现

高美元价格债券：今早市场呈现抛售倾向，SHIMAO曲线下跌10-15个点，除22年债券外，其他债券均下跌。
投资级（IG）债券：由于负面宏观情绪和国债收益率下降，IG利差普遍扩大。
中国高收益（HY）房地产：市场仍偏弱，FTLNHD/JIAYUA出现较好的抛售，SHIMAO在收盘前下跌。
行业表现：TMT、能源和银行保险等板块利差扩大，而互联网和消费板块受影响较小。

俄罗斯-乌克兰危机影响

宏观影响：危机可能影响商品供应，推高通胀并抑制增长。美国和中国相对更具韧性，美元和人民币均有所走强。
策略建议：建议获利了结国际及港股银行，逢高卖出石油股票，同时布局互联网、消费及基建板块。
行业影响：
- 科技行业：半导体和智能手机/PC供应链受到有限影响，Xiaomi和Lenovo在俄罗斯/乌克兰市场占有率较低。
- 可再生能源：LNG进口商和天然气运营公司面临成本压力，但其在可再生能源领域有较大发展潜力。
- 软件与IT服务：由于乌克兰提供超过70%的氖气（芯片制造所需），可能影响数据中心供应链，导致服务器交付延迟。
- 银行与保险：受俄罗斯制裁影响，人民币结算可能长期受益，对中资银行有利。
- 房地产：可能影响美国开发商的债券再融资条件，但部分高收益房地产公司可能因不公平定价出现短期盈利机会。
- 资本货物：建筑机械和HDT在俄罗斯/乌克兰市场影响有限，但材料成本可能上升。
- 汽车行业：出口放缓、汇率损失和供应链不稳定可能影响中国车企，尤其是Great Wall。
- 医疗行业：影响有限，仅有少数药企在乌克兰开展小规模临床试验。
- 消费行业：欧洲需求疲软和原材料成本上升对家用电器行业影响轻微，体育用品和餐饮行业影响有限。
- 消费必需品：食品饮料行业受宏观影响较小，主要需求和供应在国内。

中国信用债市场动态

信用债发行：昨日有61只信用债发行，总额为600亿元人民币。截至本月，累计发行120只，总额达1090亿元人民币，同比增长1%。
JINGRU债券交换：JINGRU将12.75%债券（到期日为2022年3月11日）的交换截止日期延长至2022年3月4日，并已获得相关债券的必要同意。该债券交换将延长到期日1.5年至2023年9月。
其他动态：
- COGARD获NAFMII批准发行50亿元人民币MTN。
- DAFAPG未能按时支付2227.5万美元利息，Sidley Austin将协助其进行离岸债务重组。
- HAIDIL任命Yang Lijuan为CEO。
- YUNAEN将从云南省级能源投资和Yuntianhua Group筹集最多18.66亿元人民币。
- YUZHOU呼吁债权人避免采取可能影响公司运营的激进法律行动。