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财信证券宏观策略周报总结（2026年01月11日）

核心内容概述

2026年A股市场在慢牛预期、春季躁动行情及全球市场共振走强的推动下，延续震荡上行趋势，估值与流动性驱动特征显著。市场情绪虽难以量化，但情绪周期易于把握，因此更宜把握投资时机，淡化对指数点位的过度关注。当前市场处于“做多窗口期”，尤其适合关注科技成长方向。

主要观点

1. 做多窗口期

• 从去年12月中旬至2026年3月初为A股做多窗口期。
• 万得全A指数在突破调整区间后，预计迎来月度级别的上涨行情。
• 市场整体呈现结构性行情，中小盘股表现优于大盘股。

2. 科技成长方向优先

• 科技革命推动下，科技成长方向具备估值扩张和流动性宽松的优势。
• 前期滞涨的科技主题方向在催化剂支撑下有望迎来反弹。
• 主要关注领域包括：商业航天、卫星产业、AI应用、人形机器人、国产AI算力等。

3. 涨价驱动的投资机会

• 存储芯片、消费电子、有色金属、化工等品种受涨价影响显著。
• 国内物价温和上涨，CPI与PPI均呈现回升迹象，市场可积极把握涨价带来的投资机会。

4. 政策利好推动新消费

• 政策支持下，新消费方向表现亮眼，包括健康、文旅、体育、美容护理、IP经济、宠物经济、文化娱乐等。

5. 市场情绪与政策动向

• 国常会推出财政金融协同促内需政策，包括优化贷款贴息、设立专项担保计划等，有利于提振消费及缓解小微企业经营压力。
• 2025年12月服务零售额同比增长5.4%，假期消费与演唱会经济表现突出。

6. 美联储政策展望

• 美联储降息预期有所压缩，12月非农数据改善，显示劳动力市场韧性。
• 交易员预期2026年美联储将累计降息约50个基点，逐步进入中性利率区间。

7. 行业分化与结构性通胀

• 科技方向呈现结构性通胀特征，新经济领域量价齐升，传统经济则相对疲软。
• 存储芯片涨价已传导至消费电子领域，如笔记本电脑、智能手机等。
• 有色金属价格持续上涨，部分品种如金银比、金铜比向中枢回归。

关键信息

1. A股行情回顾

• 上周（1.5-1.9）A股主要股指普遍上涨，上证指数上涨3.82%，深证成指上涨4.40%，中小100上涨4.94%。
• 行业板块中，综合、国防军工、传媒涨幅居前。
• 沪深两市日均成交额较前一周增长34%，市场活跃度上升。

2. 市场估值水平

• 万得全A指数市净率（PB）为1.91倍，处于近十年历史后63.3%分位，估值高于中枢但未明显高估。
• 市盈率（PE）走势显示市场估值扩张趋势。

3. 市场资金跟踪

• 两融余额持续增长，偏股混合型基金指数走强，新成立基金份额增加，显示市场资金流入迹象。
• 融资买入额及占比上升，反映投资者信心增强。

4. 风险提示

• 宏观经济下行风险
• 欧美银行风险
• 海外市场波动风险
• 中美关系恶化风险

投资建议

• 短期策略：把握2026年1月到3月的做多窗口期，关注政策利好及市场情绪驱动的行业。
• 长期方向：重点布局科技成长、新消费、涨价受益等方向。
• 具体领域：
  • 商业航天、卫星产业（政策利好）
  • AI应用、人形机器人、国产AI算力（产业趋势驱动）
  • 存储芯片、消费电子、有色金属、化工（涨价驱动）
  • 健康、文旅、体育、美容护理、IP经济、宠物经济、文化娱乐（新消费方向）

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