20260111-华宝证券-策略周报_沪指站上4100点_如何把握春季行情_9页_756kb

2026年01月11日策略周报总结

核心内容

2026年1月11日的策略周报分析了当前A股、债市及海外市场的情况，并对后续市场走势进行了展望。报告指出，A股市场延续“春季躁动”行情，债市则面临收益率中枢上移的压力，同时关注国内外重要政策与经济数据对市场的影响。

主要观点

1. 债市分析

• 收益率中枢上移：短期债市收益率上行有顶，但缺乏降息降准信号，限制了下行空间。
• 波段操作为主：建议投资者继续采取波段操作策略，关注30年期国债收益率接近2.3%或10年期国债收益率接近1.9%时的布局机会。
• 财政政策靠前发力：2026年第一季度新增地方专项债和再融资专项债合计计划规模约1.54万亿元，显示积极的财政政策取向。
• 流动性环境宽松：央行强调“适度宽松”的货币政策，有助于维持市场流动性，但降准降息力度和确定性不高。

2. 股市分析

• 春季躁动延续：A股指数突破4100点，市场情绪向好，预计春季行情仍将持续。
• 聚焦高景气行业：建议关注景气度向上的科技、成长风格以及具备涨价、利润上修空间的行业，如AI、半导体、新能源、有色、化工、创业板等。
• 市场情绪积极：经济数据回暖及政策利好刺激市场信心，投资者应耐心等待后续行情。

3. 海外市场展望

• 美股修复态势延续：科技股受利好消息刺激明显回暖，市场对2026年降息预期增强。
• 通胀数据温和：若美国12月CPI数据符合预期，将有助于巩固市场对降息的乐观情绪。
• 流动性支撑：美联储技术性扩表，维持市场流动性，对短端国债及风险资产构成利好。

关键信息

A股及债市重要指标变化

• 期限利差：仍处于历史低位，国债收益率曲线较平坦。
• 资金松紧度：整体趋松，央行积极呵护资金面。
• A股估值：小幅提升，市场整体估值水平上升。
• 换手率：市场换手率上升，交易活跃度增强。
• 成交额：两市日均成交额上升至28519.51亿元，市场热情高涨。
• 行业轮动速度：显著提升，资金流入高景气行业并进行轮动。

华宝资产配置组合表现

• 国内宏观多资产模型：截至1月9日，近一年收益率15.15%，超额收益率4.02%；夏普比率2.6441，优于基准。
• 全球宏观多资产模型：近一年收益率12.62%，超额收益率1.49%；夏普比率2.1160，优于基准。

下周重点关注事项

风险提示

• 经济修复不及预期：当前经济仍处于磨底阶段，若修复不及预期可能影响市场走势。
• 政策效果不及预期：财政和货币政策的效果可能存在不确定性。
• 关税与地缘政治风险：美国对委内瑞拉的行动可能引发关税博弈，地缘政治风险上升。
• 海外经济衰退风险：需警惕海外经济衰退对全球市场的影响。
• 模型风险：报告中的模拟组合结果基于历史数据，存在模型失效的可能，不构成投资建议。

其他信息

• 分析师承诺：分析师承诺以独立、客观的态度出具报告，不接受第三方授意。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性，建议投资者审慎决策。
• 适当性申明：该报告仅适合专业机构投资者及与公司签订咨询服务协议的普通投资者。

注：本总结基于提供的文档内容，不构成投资建议。