非银金融行业从4Q23偿二代二期工程季报看头部寿险公司经营质效：核心偿付能力显分化，投资收益率成胜负手-240411-东吴证券-63页_2mb

保险行业偿二代二期工程及头部公司经营分析总结

• 偿二代二期工程规则要点：

  • 核心偿付能力充足率 = 核心资本 / 最低资本，需 ≥ 50%。
  • 综合偿付能力充足率 = （核心资本 + 附属资本） / 最低资本，需 ≥ 100%。
  • 最低资本分保险风险、市场风险、信用风险等三大部分。

• 头部公司经营质效：

  • 标准化得分排名：友邦人寿（44）、泰康人寿（40）、太平人寿（37）、平安寿险（27）、新华人寿（16）、中国人寿（13）、太保人寿（11）、人民人寿（5）。
  • ROE 和综合投资收益率等盈利指标显示泰康人寿表现最优，平安寿险领先股数较大。
  • 流动性风险监测指标表现分身后退，人民人寿、新华人寿和中国人寿相对突出。

• 资本经营效率：

  • 保单未来盈余/最低资本：友邦人寿和泰康人寿最高，不足 1 单位。
  • 核心偿付能力充足率变化：泰康人寿与太平人寿上升趋势明显，平安寿险逆势下降。

以上结论分析显示，偿二代二期工程下，保险行业资本充足压力增加，经营效率分化。头部公司依靠稳健的投资和业务结构更易保持合规与竞争力。