20240412-东吴证券-欣旺达-300207.SZ-2023年报点评_Q4业绩符合预期_动力亏损环比显著缩窄_3页_728kb

欣旺达2023年年报显示公司营收479亿元同比下降8 归母净利11亿元同比增长08 扣非净利97亿元同比增长20 这些业绩数据表明公司虽然在2023年受到一些挑战但整体财务表现稳健 笔者特别注意到一个积极信号毛利率从去年的14 提升到了146个百分点净利率虽然略有下滑但整体保持稳定 到了第四季度公司营收和利润虽有小幅下降但仍符合市场预期盈利状况呈现出环比回升的趋势

在动储业务方面公司动力电池在2023年出货量虽略微下滑但总价值保持稳定 我认为这是由于原材料成本的上升所致 好消息是公司第四季度出货量同比增长22预计到2024年动力电芯出货量将实现翻倍增长达到约20吉瓦时这个增速显著高于行业平均水平 另外储能系统业务增长迅猛2023年收入达11亿元同比增长超过两倍预计2024年将继续保持强劲增长达到16-17亿元

在长期亏损的动

动力业务领域公司第四季度的亏损情况出现显著改善环比大幅缩窄 利润率的提升主要得益于量产效率提高成本控制得当以及管理力度加强等多个因素共同作用的结果 如果按照目前的发展态势随着年产量的进一步提升规模效应将更加明显笔者认为公司动力电池业务可能在不久的将来实现盈亏平衡

至于消费电子业务板块在部分消费电池价格下跌的情况下依然通过维持销售增长实现了2023年的盈利 公司明确了2024年的战略目标包括进一步提高锂电池产品的自供率这些举措有望有效提升盈利水平推动业务实现持续增长 这也反映出公司正在积极采取措施应对市场变化并努力寻找新的增长动力

从运营数据来看公司2023年的费用虽然总额有所上升但占比却有所下降显示出在成本控制方面取得了不错的成效 经营活动现金流量净额大幅提升同时资本开支也有所缩减 这表明公司在保持业务发展的同时更加注重资金效益和风险防控 库存管理存货方面公司也显示出明显的优化举措

基于对公司未来业务发展的看好东吴证券研究团队对此前的盈利预测进行了上调2024至2026年的净利润预期分别为14亿18亿以及23亿元相应的市盈率也开发都显示出较高的投资吸引力基于这些分析研究团队维持对公司的买入评级这表明机构对公司长期投资价值持肯定态度 投资者在关注公司业务发展的同时仍需注意相关的行业风险特别是电动车销量可能不及预期这一因素可能会对公司的实际业绩产生一定影响