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东海研究所晨会观点摘要（2024年4月9日）

宏观观：

• 海外市场：美国3月非农就业数据远超预期，削弱美联储降息预期，美债收益率上行，全球风险偏好下降。
• 国内市场：制造业PMI重回扩张区间，非制造业PMI扩张加快，显示经济复苏提速；但短期受外部因素影响，风险偏好降温。
• 资产建议：
  • 股指：短期震荡，建议谨慎做多。
  • 国债：高位震荡，谨慎观望。
  • 商品：黑色、有色、能化、贵金属建议谨慎做多，黑色和有色短期谨慎观望。

板块简析：

• 钢材：期现货价格反弹，但需求偏弱，供应受限消息，建议轻仓买入。
• 铁矿石：短期建议短多，需关注铁水产量和港口库存变化。
• 焦炭/焦煤：区间震荡，当前估值偏低，不建议追空。
• 有色金属：
  • 铝：供应缓慢抬升，进口窗口关闭，沪铝偏强震荡。
  • 锌：加工费下调，锌精矿供紧，沪锌价格创新高，建议偏强震荡。
  • 锡：关注CPI数据，供应端打击对价格不利。
• 能源化工：
  • 原油：OPEC+减产叠加以地缘政治溢价，油价涨势快速，但需警惕回调。
  • 沥青：需求疲软，库存去化不足，期价上行空间有限。
• PTA：下游需求修复，库存去化，价格跟随成本波动。
• 乙二醇：装置回归推动价格震荡，备货节奏或有转强预期。
• 甲醇：库存偏低，价格偏强震荡，关注波段机会。
• 聚丙烯、塑料：基本面短期转弱，价格震荡偏弱。
• 农产品：
  • 美豆、豆粕：通胀交易影响，价格波动或缓解。
  • 棕榈油：库存偏紧，震荡偏强；菜棕价格或修复。
  • 玉米、生猪：库存偏高/需求疲软，价格维持稳定或震荡。

总结

当前市场风险偏好略有下降，各板块短期操作建议重心在谨慎或轻仓参与。交易者需关注宏观政策动向、库存数据及商品供需变化，控制仓位应对短期波动。