20210724-格林期货-国债期货周报_收益率下行空间不大_关注下周联储会议_14页_784kb

文档总结

核心内容

本报告由研究员刘洋撰写，主要分析当前国债市场走势及影响因素，并提出操作建议与风险提示。报告指出全球经济持续恢复是主要趋势，中国经济景气度将延续至下半年，逐步回归潜在增速。国内货币政策预计保持稳健中性，PPI同比增速在三季度将维持高位，对国债收益率形成一定支撑。

主要观点

• 市场走势：当前国债期货市场预计短期内将震荡，收益率波动重心较前期有所下降。
• 操作建议：
  • 配置型投资者可考虑在低位分步建多头仓位。
  • 交易型投资者可少量资金进行波段操作。
• 收益率分析：10年期国债现券到期收益率最新为2.91%，继续大幅下行的概率较小，国债期货市场或重回震荡格局。

关键信息

利多因素

• 货币市场流动性继续偏宽松。
• 韩副总理强调房地产长效机制，落实稳地价、稳房价、稳预期政策。
• 银行房贷利率上调，抑制房地产需求，有助于稳定大宗商品价格。

利空因素

• 本月LPR利率保持不变，货币政策未明显宽松。
• CRB现货综合指数高位震荡，国际石油价格V型反弹，IPE布油重回74美元之上。
• 国内黑色系商品价格维持高位波动。
• 欧美经济持续恢复，特别是美国制造业和服务业PMI数据表现强劲。

大宗商品价格分析

• 国际石油价格本周出现V型反弹，IPE布油周五收盘重回74美元。
• 国内黑色系商品价格维持高位波动，表明市场对通胀预期仍较强。

经济数据回顾

• 欧元区7月服务业PMI初值录得60.4，创181个月以来新高，显示服务业复苏加快。
• 欧元区7月制造业PMI初值录得62.6，虽为4个月低点，但仍高于预期。
• 美国7月制造业PMI初值录得63.1，创历史新高。
• 美国7月服务业PMI初值录得59.8，低于预期和前值，显示服务业增长放缓。

风险提示

• 全球疫情变化：可能影响经济复苏节奏及市场情绪。
• 货币政策边际变化：美联储7月28日将公布利率决议，QE启动及缩减速度将成为关注焦点。
• 市场信用风险波动：可能对债券市场造成冲击。
• 中美关系：地缘政治风险可能影响市场走势。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容不构成任何投资建议或买卖依据。
• 投资者应自行判断并承担投资风险。
• 本报告反映分析师个人意见，不代表公司立场。