20220123-广州期货-一周集萃_贵金属-地缘政治局势紧张驱动贵金属价格短期走强_8页_750kb

贵金属研究报告总结

核心内容

本报告分析了贵金属市场近期的走势及影响因素，指出地缘政治局势紧张是短期内推动贵金属价格上涨的主要原因，同时强调美联储货币政策紧缩对贵金属的压制作用。整体来看，贵金属市场短期逻辑与中期逻辑存在分歧，投资者需谨慎对待。

主要观点

• 短期走强：地缘政治局势恶化，尤其是东欧地区的紧张局势，刺激了贵金属价格的短期上涨。COMEX黄金和白银期货主力周涨幅分别为1.08%和6.23%，沪金和沪银期货主力也分别上涨了1.21%和6.23%。
• 避险情绪驱动：贵金属价格走强主要由避险情绪推动，市场参与者在地缘政治风险上升时倾向于配置贵金属资产。
• 资金面偏弱：尽管白银价格短期表现强劲，但市场配置资金仍保持谨慎，白银ETF持仓量出现净流出。
• 通胀压力不减：海外宏观环境显示，油价走强和美国经济保持高景气度，加剧了通胀压力，这在一定程度上对贵金属形成压制。
• 中期逻辑不明朗：美联储加快紧缩步伐，美国十年期国债收益率仍有上行空间，可能对贵金属价格构成压力，导致中期走势不确定。

关键信息

行情回顾

• COMEX黄金：周涨幅1.08%，报1836.1美元/盎司。
• COMEX白银：周涨幅6.23%，报24.345美元/盎司。
• 沪金期货主力：周涨幅1.21%，报378.22元/克。
• 沪银期货主力：周涨幅6.23%，报5081元/千克。
• 上金所黄金TD：周涨幅0.79%，报376.73元/克。
• 上金所白银TD：周涨幅6.40%，报5035元/千克。

资金面分析

• 白银ETF持仓：SLV白银ETF持仓量逆势净流出156.72吨。
• 黄金ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓继续净流出。

库存与价差

• COMEX白银库存：周内上升。
• 基差情况：国内黄金和白银基差暂无套利机会。
• 金银比：本周小幅回落，但内外盘暂无套利机会。

行情展望

• 短期：若地缘政治局势持续恶化，贵金属价格可能进一步走强。
• 中期：美联储紧缩政策可能对贵金属价格形成压制，需关注其政策走向。

操作建议

• 建议投资者暂时观望，等待市场进一步明朗。

风险因素

• 美国经济基本面走弱：可能促使美联储货币政策再度宽松。
• 地缘政治局势变化：若局势缓和，贵金属价格可能承压。
• 通胀与利率变化：通胀压力和利率上行可能对贵金属构成下行风险。

联系信息

• 分析师：李代
• 期货从业资格：F03086605
• 投资咨询资格：Z0016791
• 邮箱：li.dai@gzf2010.com.cn

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