20260720-华龙证券-A股投资策略周报告_政策稳市_预期改善_10页_1mb

A股投资策略周报告总结

核心观点

• 市场风格分化：上周A股市场风格指数涨跌分化，金融、消费、稳定风格表现较好，而成长风格因科技领域调整后，因中长期景气度高及业绩好，引发资金回流。
• 经济运行在合理区间：上半年经济保持平稳增长，工业生产质效提升，内需结构优化，外贸韧性显现，新动能快速成长。
• 美联储加息预期下调：美国6月CPI同比增速回落至3.5%，核心CPI同比增速降至2.6%，表明通胀压力有所缓解，美联储7月维持利率不变的概率为85.6%，加息预期下降。
• 市场预期改善：尽管受到外围调整、美伊冲突及科技板块调整的影响，但政策稳定市场情绪，资金入市增持，市场预期积极改善。
• 行业及主题配置建议：重点关注科技与先进制造、政策推动的供需优化领域及“十五五”规划相关主题。

主要观点

市场走势

• 上周（2026年7月13日-2026年7月17日）上证指数下跌5.81%，沪深300下跌5.26%，万得全A下跌8.74%，主要指数均出现调整。
• 市场调整主因包括外围市场延续调整、美伊冲突升温、科技板块持续下跌，但政策稳市及经济基本面改善促使市场预期回暖。

经济运行情况

1. 经济平稳增长：上半年GDP同比增长4.7%，二季度增长4.3%，环比增长0.9%。
2. 供给质效提升：工业增加值同比增长5.4%，制造业增加值增长5.5%，信息传输、软件和信息技术服务业及金融业增长显著。
3. 内需与外贸：消费支出拉动GDP增长2.1个百分点，外贸保持韧性，机电产品出口同比增长20.1%。
4. 新动能成长：高技术服务业与制造业投资增速分别为7.5%和3.2%，推动产业升级。

美联储政策

• 美国6月CPI同比增速3.5%，低于预期3.8%，环比转负至-0.4%。
• 美联储7月维持利率不变概率为85.6%，加息25个基点概率为14.4%；9月维持利率不变概率为41.4%，加息25个基点概率为51.2%，加息50个基点概率为7.5%。

关键信息

行业及主题配置

• 科技与先进制造：关注电子、计算机、通信服务、电力设备、国防军工、机械设备等。
• 政策推动供需优化：关注汽车、家用电器、化工、有色金属等。
• 主题投资：关注“十五五”规划相关领域，如人工智能+、商业航天、低空经济、人形机器人等。

估值分位

• 主要宽基指数市盈率和市净率分位数普遍偏高，显示市场整体估值处于较高水平。
• 行业中，非银金融、食品饮料、有色金属、国防军工等板块估值分位数相对较低，可能具备一定投资价值。

事件日历

• 7月22日：美国将公布7月17日原油库存量、战略石油储备库存量、原油产量引伸需求等数据。
• 7月23日：美国将公布7月18日初请失业金人数等数据。

风险提示

1. 经济不及预期风险：尽管经济稳中有进，但仍面临不确定因素，可能引发市场波动。
2. 行业风险：行业业绩受供求关系、周期、政策等影响，存在业绩不及预期的可能。
3. 汇率风险：人民币汇率可能因多种因素出现超预期波动，影响A股市场表现。
4. 数据风险：历史数据无法完全预测未来，存在误差风险。
5. 贸易保护主义风险：全球贸易摩擦可能带来经济衰退风险。
6. 全球流动性风险：美联储降息预期调整可能影响全球市场流动性。
7. 黑天鹅事件：地缘冲突、自然灾害等突发事件可能对市场造成冲击。

总结

本报告指出，A股市场在政策支持下预期有所改善，尽管短期内受外围市场调整、地缘冲突及科技板块下跌影响，但经济基本面稳健，市场情绪逐步回暖。建议关注科技与先进制造、政策推动的行业及“十五五”规划相关主题，同时警惕多重风险因素。