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联合信用研究 2010年第6期 总第62期

核心内容

本期《联合信用研究》聚焦于巴塞尔协议III、商业银行理财业务现状及改革建议以及信用评级对贷款转让市场发展的重要性，探讨了这些内容对中国银行业及金融市场的深远影响。

主要观点与关键信息

一、巴塞尔协议III简评

• 核心内容：巴塞尔协议III对银行资本构成、资产质量、资本充足率和流动性指标提出更高要求，旨在增强银行抵御金融危机的能力。
• 资本要求：
  • 最低普通股比例从2%提升至4.5%；
  • 最低一级资本比例从4%提升至6%；
  • 资本留存缓冲从2013年起逐步提升至2.5%。
• 过渡安排：自2013年起进入平行运行期，2017年上半年将完成资本要求调整，2018年起正式实施。
• 对中国的意义：
  • 短期影响有限，但长期监管挑战显著；
  • 银行需建立资本约束和补充机制；
  • 提高资本充足率和拨备覆盖率是关键措施；
  • 银行需平衡资本监管与业务发展。

二、商业银行理财业务现状及改革建议

• 现状：
  • 商业银行理财产品种类繁多，包括人民币和外币、保证收益类和非保证收益类；
  • 理财产品期限短，市场占比高，短期化特征明显；
  • 银行通过银信合作业务进行信贷资产出表，以规避资本监管。
• 问题：
  • 脱离资产管理本质：部分理财产品未实现风险转移；
  • 信息披露不规范：投资者难以全面了解产品风险；
  • 监管审批机制不完善：理财产品发行主体资格模糊；
  • 产品设计存在缺陷：多数不可提前赎回，流动性差；
  • 信托公司自主管理能力不足：多作为通道，缺乏主动管理能力。
• 建议：
  • 设立独立资产管理公司：剥离理财业务，实现风险隔离；
  • 信息披露规范化和标准化：明确产品风险，提供透明信息；
  • 合理审批与发行主体资格界定：提高理财产品的专业性和合规性；
  • 优化产品交易结构与投资者认定：提高产品透明度与流动性；
  • 加强信托公司自主管理能力：推动信托业务向主动管理转型；
  • 完善风险管理体制：引入第三方评级，提升产品信用透明度。

三、信用评级是发展贷款转让市场的关键

• 贷款转让市场意义：
  • 是金融市场的重要组成部分；
  • 有助于降低银行风险，提高资金使用效率。
• 信用评级作用：
  • 提高透明度：为市场提供独立、公正的信用评价；
  • 促进流动性：吸引非银行机构投资者参与；
  • 构建信用定价机制：提升市场效率，推动利率市场化。
• 引入外部信用评级的必要性：
  • 中国贷款转让市场尚处于起步阶段，需加强信用评级制度；
  • 评级机构具备技术和经验，可为贷款转让提供支持；
  • 建议将信用评级纳入贷款转让制度建设中，提高市场规范性与透明度。

评级案例

重庆高速公路集团有限公司

• 评级结果：主体长期信用等级AA+，评级展望稳定；本期中期票据AA+。
• 优势：
  • 国有独资，政府支持；
  • 高速公路建设规模大，未来收益增长潜力大。
• 关注点：
  • 建设成本高，短期内车流量不足；
  • 对政府补贴依赖较大，盈利能力较弱；
  • 高速公路收费权质押资产占比高，可能影响融资能力。
• 财务数据（2007-2010年3月）：
  • 资产总额从642.97亿元增长至981.39亿元；
  • 所有者权益从152.03亿元增至300.44亿元；
  • 营业收入和利润总额有所波动，但整体趋势向好。

中国兵器工业集团公司

• 评级结果：主体长期信用等级AAA，评级展望稳定；本期中期票据AAA。
• 优势：
  • 国有特大型企业，行业地位稳固；
  • 盈利能力稳定，现金流状况良好；
  • 业务范围广泛，涵盖军工和民用领域。
• 关注点：
  • 军品用户单一，对客户依赖度高；
  • 民品市场开拓和规模化经营有待提升。
• 财务数据（2007-2009年）：
  • 资产总额从1526.68亿元增长至2058.77亿元；
  • 所有者权益从567.54亿元增至723.04亿元；
  • 营业收入和利润总额稳步增长。

云南建工集团有限公司

• 评级结果：主体长期信用等级AA-，评级展望稳定；本期债券AA-。
• 优势：
  • 云南省国有独资建筑企业，具备区域优势；
  • 项目储备充足，对外承包工程实力增强。
• 关注点：
  • 建筑市场竞争激烈，原材料价格波动；
  • 债务负担加重，BT项目垫资影响现金流。
• 财务数据（2007-2009年）：
  • 资产总额从47.65亿元增至108.40亿元；
  • 所有者权益从10.34亿元增至22.61亿元；
  • 主营业务收入和利润总额稳步增长。

总结

本期《联合信用研究》对巴塞尔协议III、商业银行理财业务以及贷款转让市场发展进行了深入分析。巴塞尔协议III强调了资本充足率和流动性管理，对中国银行业提出了更高要求；商业银行理财业务在快速发展中暴露了诸多问题，包括信息披露不足、产品设计缺陷等，需通过设立独立资产管理公司、规范信息披露等方式进行改革；信用评级在推动贷款转让市场发展中起关键作用，建议引入第三方评级机构，以提升市场透明度和流动性。