20251217-华泰期货-氯碱日报_PVC海外装置停产提振盘面情绪_现货成交清淡_12页_2mb

PVC与烧碱市场总结

核心内容

近期PVC与烧碱市场呈现震荡走势，受宏观政策影响及部分海外装置停产提振，市场情绪有所改善，但供需仍偏弱，现货成交清淡。

PVC市场分析

期货与现货价格

• PVC主力期货收盘价：4399元/吨（+84）
• 华东现货价格：4380元/吨（+50）
• 华南现货价格：4400元/吨（+20）

基差情况

• 华东基差：-19元/吨（-34）
• 华南基差：1元/吨（-64）

生产成本与利润

• 电石价格：2930元/吨（+0）
• 兰炭价格：780元/吨（+0）
• 电石利润：16元/吨（+0）
• PVC电石法毛利：-1102元/吨（-83）
• PVC乙烯法毛利：-520元/吨（-48）
• PVC出口利润：3.7美元/吨（-6.9）

库存与开工率

• PVC厂内库存：34.4万吨（+1.8）
• PVC社会库存：51.7万吨（-1.2）
• PVC电石法开工率：79.13%（-2.96%）
• PVC乙烯法开工率：76.67%（+4.75%）
• PVC总开工率：78.39%（-0.62%）

下游订单情况

• 生产企业预售量：64.9万吨（-5.0）

市场观点

• PVC价格因宏观反内卷情绪反弹，成本支撑明显。
• 美国西湖化学计划2025年12月底前关停部分PVC装置，提振盘面情绪。
• 现货价格上调后，成交清淡，部分企业负荷下降，供应量小幅缩减。
• 2025年新增装置已投产，供应仍充裕。
• 下游需求总体下降，薄膜稳定，管材小幅提升，型材下降。
• 库存小幅去化，但仍处于高位。
• PVC期货仓单高位，套保压力存在，对价格形成压制。
• 国际价格下跌，国内出口利润缩减，但出口订单以价换量有所增强。
• 重点关注后续装置检修动态及宏观政策影响。

烧碱市场分析

期货与现货价格

• SH烧碱期货收盘价：2160元/吨（-3）
• 山东32%液碱报价：720元/吨（+10）
• 山东50%液碱报价：1140元/吨（-10）

基差情况

• 山东32%液碱基差：90元/吨（+34）
• 山东50%液碱基差：未提供具体数值

生产利润

• 山东烧碱单品种利润：1229元/吨（+31）
• 山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）：665.0元/吨（+71.3）
• 山东氯碱综合利润（1吨PVC）：-546.96元/吨（+51.25）
• 西北氯碱综合利润（1吨PVC）：280.39元/吨（+20.00）

库存与开工率

• 液碱工厂库存：45.71万吨（-4.77%）
• 片碱工厂库存：3.45万吨（+0.08%）
• 烧碱开工率：86.20%（+0.20%）

下游开工情况

• 氧化铝开工率：86.11%（-0.09%）
• 印染华东开工率：62.74%（-1.72%）
• 粘胶短纤开工率：89.62%（-1.67%）

市场观点

• 烧碱价格稳定，低位成交有所好转。
• 部分山东企业小幅上调32%液碱价格。
• 库存处于高位，但山东、江苏地区去库。
• 氧化铝需求稳定，河北订单增加，广西新增氧化铝厂招标进行中。
• 非铝需求转弱，低价需求边际好转，但供应端暂未减量。
• 液氯价格维持正值，未对烧碱利润造成拖累。
• 关注液氯价格走势、装置动态、氧化铝投产节奏及下游囤货情况。

市场策略

PVC

• 单边策略：震荡
• 跨期策略：观望
• 跨品种策略：无

烧碱

• 单边策略：震荡
• 跨期策略：观望
• 跨品种策略：无

风险提示

PVC

• 装置检修动态
• 宏观政策影响

烧碱

• 液氯价格波动
• 装置检修动态
• 氧化铝投产节奏
• 下游囤货节奏

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421

联系人

• 杨露露：从业资格号 F03128371
• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

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