20161106-东方证券-纺织服装行业周报_短期次新股和转型预期股继续活跃_中期四条主线不变_12页_641kb

短期次新股和转型预期股继续活跃 中期四条主线不变

核心内容概述

本周A股市场整体震荡调整，沪深300指数上涨0.42%，创业板指数下跌0.93%。纺织服装行业整体表现优于大盘，周涨幅达1.61%。其中，纺织制造板块上涨2.04%，品牌服饰板块上涨0.99%。个股方面，转型并购预期股及部分次新股表现较好，部分前期涨幅较大的公司出现回调。探路者表现突出，取得较好收益。

主要观点

• 短期投资策略：市场风格偏好次新股及有并购预期的小市值股票，同时年底年报高送转预期将推动其活跃。
• 中期投资主线：围绕四个核心方向布局，分别为人民币贬值带来的受益、产业创新带来的高增长、品牌服饰企业的并购扩张、以及有转型举措的公司带来的博弈弹性。

关键信息

海外要闻

• 优衣库：10月日本同店销售微跌0.6%，但顾客人数增长4.2%，电商销售略有增长。
• 潘多拉：三季度收入增长放缓至21%，核心利润率上调，亚太地区增长显著。
• LBrands：维多利亚的秘密10月同店销售录得2%跌幅，但Bath&BodyWorks增长6%，整体盈利预期下调。
• Steven Madden：上调全年盈利目标，零售业务增长良好，毛利率提升。

A股重要信息

• 孚日股份：第一期员工持股计划完成，买入均价7.01元/股，占总股本1.07%。
• 搜于特：与厦门瑞悦隆投资共同设立供应链管理公司，公司占51%。

本周重点报告

• 雅戈尔：服装业务仍在调整，地产业务和投资收益保障业绩稳定增长，预计2016-2018年每股收益分别为1.72元、1.73元、1.81元，目标价15.17元，维持“增持”评级。
• 奥康国际：三季度业绩跌幅扩大，但线上渠道增长迅速，预计2016-2018年每股收益分别为0.85元、0.96元、1.09元，目标价23.04元，维持“增持”评级。
• 海澜之家：三季度业绩增速放缓，但线上收入增长53.12%，预计2016-2018年每股收益分别为0.73元、0.82元、0.91元，目标价16.40元，维持“买入”评级。
• 跨境通：龙头地位稳固，跨境综合电商发展迅速，预计2016-2018年每股收益分别为0.29元、0.53元、0.87元，目标价26.50元，首次给予“买入”评级。
• 南极电商：三季度增速略有放缓，但积极实践“多品牌+多品类+多渠道”战略，预计2016-2018年每股收益分别为0.19元、0.28元、0.42元，目标价13.16元，维持“增持”评级。
• 上海家化：传统渠道承压，但电商业务增长显著，预计2016-2018年每股收益分别为0.50元、0.59元、0.65元，目标价27.05元，维持“增持”评级。

本周建议板块组合

• 推荐股票：森马服饰、歌力思、朗姿股份、鲁泰A。
• 上周组合表现：森马服饰上涨3%，歌力思上涨1%，朗姿股份上涨1%，鲁泰A下跌2%。

投资建议与投资标的

• 人民币贬值受益股：孚日股份、鲁泰A、华孚色纺、联发股份、新野纺织、山东如意、健盛集团。
• 产业创新高增长股：跨境通（重点推荐）、南极电商、搜于特、华孚色纺。
• 品牌服饰并购扩张股：森马服饰（重点推荐）、歌力思（重点推荐）、海澜之家（重点推荐），关注汇洁股份。
• 转型预期股：贵人鸟、探路者、朗姿股份、华斯股份、乔治白、山东如意、星期六。

风险提示

• 行业风险：国内零售终端复苏进度慢于预期。
• 个股风险：并购投资的不确定性。

附：重点上市公司估值表

总结

本周纺织服装行业表现优于大盘，短期次新股和转型预期股表现活跃，中期投资建议围绕四大主线展开，包括人民币贬值、产业创新、品牌服饰并购、转型预期。重点推荐森马服饰、歌力思、朗姿股份和鲁泰A作为本周建议组合。风险提示包括国内零售终端复苏不及预期和个股并购不确定性。