20210806-建信期货-有色金属策略周报_26页_1mb
报告摘要
有色金属市场研究报告总结
核心内容概述
本报告由建信期货有色金属研究团队发布，团队成员包括张平（电话：021-60635734，邮箱：zhangp@ccbfutures.com，期货从业资格号：F3015713）和余菲菲（电话：021-60635729，邮箱：yuff@ccbutures.com，期货从业资格号：F3025190）。报告分析了本周铜、锌、铝、镍四类有色金属的行情回顾、操作建议、基本面分析及市场展望。
主要观点与关键信息
铜
行情回顾与操作建议
- 行情回顾：本周铜价高位回落，受疫情、美国制造业PMI不及预期、美联储鹰派声明影响，但智利铜矿罢工担忧和国内产量受限电及检修影响支撑铜价，周五反弹。
- 操作建议：下周铜价预计在7万附近弱势震荡，建议谨慎操作，关注宏观面及基本面变化。
宏观驱动逻辑
- 美国非农数据超预期，显示经济复苏，但疫情对经济复苏形成不确定性。
- 美联储资产负债表持续扩大，政策正常化脚步渐近，美元走势偏强。
基本面分析
- 供应端：进口铜精矿TC上涨，国内电解铜产量受限电、检修影响，8月产量预计下降。
- 需求端：下游消费淡季尾声，基建加码预期增强，需求有望边际回暖。
- 现货端：保税库存下降，社库累库放缓，LME去库，现货市场有所改善。
关键数据
- 图1：内外盘铜价走势
- 图2：铜沪伦比
- 图3：沪铜月间价差
- 表1：宏观重点数据（本周与下周）
- 表2：铜月度平衡表（2020-2021年）
- 图4：进口铜精矿TC
- 图5：国产铜精矿计价系数
- 图6：精废价差
- 图7：保阻杆升贴水
锌
行情回顾与操作建议
- 行情回顾：锌价探底回升，受钢材价格下跌和疫情扰动影响，但国内低库存和海外基金净多持仓支撑锌价。
- 操作建议：下周锌价回调空间有限，建议逢低买入。
宏观驱动逻辑
- 美国就业数据不一，但制造业PMI创新高，美元指数低位反弹，Taper预期升温。
基本面分析
- 供应端：国产精矿TC上调，进口精矿TC持平，但广西、云南等地限电影响产量。
- 需求端：下游消费受疫情影响，但基建加码预期支撑需求触底反弹。
- 现货端：国内社库去库，现货升水偏强，LME去库，海外现货市场改善。
关键数据
- 图1：内外盘锌价走势
- 图2：锌沪伦比
- 图3：沪锌月间价差
- 表1：锌月度平衡表（2020-2021年）
- 图4：国产矿&进口矿TC
- 图5：国产氧化铝平均价格
- 图6：氧化铝月度供需平衡
- 图7：电解铝行业平均利润
- 图8：我国电解铝在产产能
- 图9：我国铝板带企业开工率及预测
- 图10：我国建筑型材企业开工率及预测
- 图11：进口锭盈亏测算
铝
行情回顾与操作建议
- 行情回顾：铝价高位回落，周线收一带下影线阴线，市场整体偏强震荡。
- 操作建议：维持偏强震荡观点，建议逢回调买入，18500元/吨以下多单可继续持有。
基本面分析
- 供应端：国内电解铝产量受限电影响，7月产量同比小幅增长，但环比略有下降。
- 需求端：下游消费受淡季和疫情影响，但龙头企业开工率维持，部分企业订单尚可支撑。
- 现货端：国内社库持续去库，保税区库存低位，海外库存走低，市场整体偏紧。
关键数据
- 表1：周度铝期货行情
- 图1：沪伦铝走势图
- 图2：镍现货升贴水（对无锡盘）
- 图3：菲律宾红土镍矿CIF平均价
- 图4：我国镍矿港口库存
- 图5：我国镍矿进口当月值
- 图6：电解镍产量当月值及开工率
- 图7：WBMS镍供需平衡
- 图8：我国电解镍社会库存
- 图9：上期所镍库存季节性分析
- 图10：硫酸镍平均价格
- 图11：全国硫酸镍产量及同比
- 图12：镍铁价格
- 图13：印尼镍铁产量
- 图14：无锡+佛山不锈钢库存
- 图15：中国不锈钢产量
镍
行情回顾与操作建议
- 行情回顾：镍价高位回落，但仍保持14万/吨以上偏强态势，沪伦比值探低回升。
- 操作建议：短期镍价基本面偏强，建议维持多头思路，14万/吨以上可继续持有。
基本面分析
- 镍矿市场：菲律宾镍矿报价坚挺，市场交投清淡，库存下降，供应偏紧。
- 电解镍市场：国内电解镍产量下降，但库存仍处于低位，现货价格坚挺。
- 硫酸镍市场：价格持稳，市场现货量稀少，长协订单增加，价格维持高位。
- 镍铁市场：报价维持高位，供应偏紧，需求稳定，价格居高不下。
- 不锈钢市场：不锈钢排产维持高位，原料偏紧，镍铁、铬铁价格上涨，300系利润高企，排产继续增加。
关键数据
- 表1：周度沪镍期货行情
- 图1：沪伦镍走势图
- 图2：镍现货升贴水（对无锡盘）
- 图3：菲律宾红土镍矿CIF平均价
- 图4：我国镍矿港口库存
- 图5：我国镍矿进口当月值
- 图6：电解镍产量当月值及开工率
- 图7：WBMS镍供需平衡
- 图8：我国电解镍社会库存
- 图9：上期所镍库存季节性分析
- 图10：硫酸镍平均价格
- 图11：全国硫酸镍产量及同比
- 图12：镍铁价格
- 图13：印尼镍铁产量
- 图14：无锡+佛山不锈钢库存
- 图15：中国不锈钢产量
市场展望
- 铜：预计下周铜价在7万附近弱势震荡，宏观面偏空，但基本面支撑未完全消失。
- 锌：下周锌价回调空间有限，基本面支撑强劲，建议逢低买入。
- 铝：国内社库持续去库，供应受限，基本面偏强，建议逢回调买入。
- 镍：短期供需错配支撑镍价，维持高位震荡，建议继续持有多单。
建信期货联系方式
-
总部大宗商品业务部
地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
电话：021-60635548
邮编：200120 -
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