20240114-中国银河-海外市场观察_美国经济韧性延续_财政谈判一波三折_10页_2mb

美国经济韧性延续，财政谈判一波三折

核心观点

• 美国财政谈判因民主党与共和党在边境安全及财政支出上有较大分歧而迟迟未取得进展。目前，两党正在制定新的延长期政府拨款协议，以避免1月20日的政府部分停摆。
• 尽管民主党近期提出的规模巨大的财政开支方案（169万亿美元）被共和党保守派以少数党派票数阻挠。共和党保守派要求削减支出，并改善边境安全。
• 2024年美国财政扩张力度有限，但预计不对经济构成显著下行压力。

主要资产价格变动

• 全球主要股指分化，日经225涨幅最大；美国三大股指、欧元区及印度股指等其他主要市场上涨；
• 汇率方面，美元指数震荡调整，部分货币如欧元、英镑、印度卢比走强，多数货币走弱；
• 商品方面，主要商品多数下跌，除棕榈油、天然气以及镍外。

美国经济数据回顾

• 联邦数据显示12月CPI同比增加至3.4%，核心CPI则小幅回落但仍高于预期。这引发了市场利率预期调整，降息路径变得更加不确定。
• 高频数据方面，显示美国经济仍在边际改善，消费与地产方面尚有韧性，劳动力市场持续表现强劲。

分析师观点总结

• 通胀路径曲折，需考虑地缘政治和需求等因素，可能导致货币政策转向更为复杂的调整；
• 分歧增加了市场震荡的可能，需谨慎传达对未来加息/降息时间点的判断。

风险提示

• 美国经济及通胀加速风险
• 美国银行业流动性问题
• 对央行官员理解偏差风险