信息安全行业：广义信息安全2018年重大加速（“数据+金融+产业”研究之十五）-20180109-申万宏源-59页-4mb

信息安全行业：2018年重大加速分析

核心内容概述

2018年，信息安全行业迎来重大加速，主要受到安全事件频发、政策深化、产品线扩展、行业竞争加剧及AI技术渗透等多重因素驱动。该行业预计在2018-2020年迎来收入加速期，尤其是“等级保护2.0”政策的实施和大型安全集团的形成，为行业带来新的增长空间。

主要观点

1. 安全事件与政策推动

• 安全事件对行业收入有直接刺激作用，如“斯诺登”事件对2013-2015年行业增长有显著影响。
• 2018年“网络安全法”后，预计配套细则法律出台，推动IT投资增长。
• 2017年6-8月对互联网公司进行处罚，加速了行业投资。
• 等级保护2.0将云计算、物联网、移动互联、工业控制、大数据等纳入监管范围，带来行业空间扩展。

2. 行业加速因素

• “五年采购周期”规律：行业收入在五年规划后半程加速，预计2018-2020年加速概率高。
• 产业集团驱动：TMT行业的产业链融合形成大型安全集团，推动上下游延伸和新产品开发。
• AI技术渗透：AI促进安全创新，推动安全云服务发展。

3. 行业参与者与竞争格局

• 五类参与者：
  • 上市安全产品商：赚利润率的钱，如启明星辰、绿盟、天融信、美亚柏科、新华三等。
  • 自主可控厂商：赚高阶产品爆发的钱，如中科曙光、太极股份、浪潮信息等。
  • 央企集成商：赚周转率的钱，如太极股份、卫士通、航天信息等。
  • BAT/云：赚规模优势的钱，如360、阿里云、腾讯云。
  • 创业团队：赚稳定的现金，如永信志诚、知道创宇等。

4. 重点推荐公司

• 安全产品商：启明星辰（3年约40%增长）、美亚柏科（17-18年31%、45%增长）、海康威视（AI赋能）、南洋股份。
• 自主可控厂商：中科曙光（预计2018-2019年爆发）、太极股份（2018年PE仅25倍）、浪潮信息（预计2017-2019年CAGR 42%）、紫光股份（新华三）、卫士通（中国网安核心）、中国长城（PB仅3.1倍）。

关键信息

1. 政策深化

• 2017年《网络安全法》施行后，2018年配套细则法律出台，推动安全行业合规和投资。
• 等级保护2.0带来市场空间扩增，推动云计算、物联网、大数据等新技术纳入监管。

2. 行业加速逻辑

• 下游采购存在五年周期规律，预计2018-2020年收入增速加快。
• AI技术推动安全产品创新，安全云运营模式成为趋势。

3. 安全产品市场

• 基础网络安全：启明星辰、绿盟、华为、新华三等。
• 数据安全：深信服、启明星辰、明朝万达、卫士通等。
• 应用安全：绿盟科技、启明星辰、深信服、360企业安全等。
• 移动安全：恒安嘉新、深信服、明朝万达、亚信安全等。

4. 公司发展动态

• 启明星辰：
  • 2017年净利润增长70%，预计2018-2020年持续高增。
  • 人均创利达10-15万元，位居行业前列。
  • 产品线竞争力强，市场占有率领先。
• 美亚柏科：
  • 2017年前三季度净利润增长33.4%，归属上市公司股东净利润增长42.9%。
  • 专注电子数据取证，融合大数据技术，推动“小产品、大服务”战略。
• 太极股份：
  • 2018年PE仅25倍，利润增速有望提升。
  • 作为中国电科安全可靠系统工程研究中心核心，承担军民融合任务。
  • 政务相关业务占比高，收入和利润分别占71.5%和70.1%。
• 浪潮信息：
  • 2016年Q4因资产减值损失利润低，2017年起预计反转成长。
  • 2018年PE为41倍，利润CAGR预计达42%。
  • 与IBM、思科成立合资公司，推动安全可控产品发展。

行业发展趋势

• 安全事件频发与政策落地推动行业加速。
• AI技术促进安全创新，安全云成为重要收入来源。
• 大型安全集团形成，推动上下游延伸与技术整合。
• 数据安全、应用安全、移动安全等细分领域快速发展。
• 政务与军队成为主要下游，带动行业增长。

总结

2018年，信息安全行业在安全事件、政策深化、技术驱动和产业整合的多重因素推动下，迎来加速增长期。重点推荐安全产品商和自主可控厂商，如启明星辰、美亚柏科、太极股份、浪潮信息等。这些公司凭借产品竞争力、技术优势和政策红利，在行业加速中具备显著增长潜力。