20231101-天风证券-策略·业绩分析_2023年三季报全景概览-全A业绩增速回升_困境反转贡献大_10页_2mb

投资策略报告：2023年三季报全景概览总结

板块表现

2023年三季度，全A非金融板块净利润累计同比为-57%，较二季度显著改善。科创板业绩持续回升，经剔除个别公司（如大全能源）影响后，净利润增速提升。大盘龙头指数如沪深300和上证50表现相对占优，净利润增速高于中小市值指数。

盈利能力

全A非金融ROE（TTM）保持稳定在80%，但净利率和总资产周转率略有调整。创业板和科创板ROE出现下滑，主要受净利率下降拖累。毛利率回落是主要因素，杠杆率有所降低，但周转率继续下降。

行业层面

全A净利润增速触底反弹，关键驱动力为上游周期和电子行业的困境反转，抵消了上半年的拖累。服务业、出行链等行业保持高景气，净利润增速维持高位。贡献变化分析显示，高景气行业拉动整体增长，而部分行业如石化和钢铁净利润贡献为负。

结论

业绩改善主要源于行业轮动和龙头效应，需关注政策风险和宏观经济不确定性。