中债指数统计及分析月报总结（2023年4月）
核心内容概述
2023年4月，境内人民币债券市场整体回报上升，利率债与信用债市场均表现出积极的走势。中债指数系列反映了市场的整体表现，其中利率债市场总回报为正，信用债市场也呈现上涨趋势。绿色债券市场整体回报为正，且规模稳定增长。此外，市场波动性有所下降，成交量小幅减少，违约事件有所缓解。
债市动态及中债指数走势
市场整体表现
- 市场回报：4月境内人民币债券市场整体回报上升。
- 利率债表现：利率债收益率整体下行，财富指数回报为正，国债指数表现优于信用债指数。
- 信用债表现：信用债收益率总体下行，市场回报为正，高等级信用债表现较好。
指数回报
- 中债-新综合指数：净价指数回报0.35%，财富指数回报0.59%。
- 中债-投资优选综合指数：净价指数回报0.33%，财富指数回报0.56%。
- 中债-投资优选国债指数：净价指数回报0.36%，财富指数回报0.58%。
- 中债-投资优选信用债指数：净价指数回报0.19%，财富指数回报0.45%。
市场波动与成交量
- 波动性：中债-新综合财富指数日回报率的月标准差约为0.020%，较上月下降0.0031个百分点。
- 成交量：市场成交量约16.87万亿元，较上月略有下降。
利率债市场回顾
国债收益率变化
- 收益率曲线：国债收益率整体呈下行趋势，全月利率债市场总回报为正。
- 期限利差：国债期限利差走阔，国开债与国债间的利差在月中走阔，至月末略微收窄。
国债收益率月度变化
| 标准期限（年） |
2023-04-28日值（%） |
2023-03-31日值（%） |
当月变化（bp） |
| 0.25 |
1.9541 |
1.9006 |
5.35 |
| 0.50 |
2.0221 |
2.1097 |
-8.76 |
| 1 |
2.1464 |
2.2328 |
-8.64 |
| 2 |
2.3548 |
2.3918 |
-3.70 |
| 3 |
2.4501 |
2.5089 |
-5.88 |
| 5 |
2.6130 |
2.6837 |
-7.07 |
| 7 |
2.7452 |
2.8304 |
-8.52 |
| 10 |
2.7788 |
2.8528 |
-7.40 |
| 30 |
3.1355 |
3.2332 |
-9.78 |
| 50 |
3.2300 |
3.2812 |
-5.12 |
利率债指数表现
- 中债-总指数财富指数：上涨0.61%，长期限指数表现更强。
- 中债-投资优选国债指数：整体表现略优于中债-投资优选政策性金融债指数。
各期限指数回报
| 期限 |
前5名指数（回报率） |
后5名指数（回报率） |
| 30年期国债指数 |
1.72% |
0-3个月国债指数 |
| 长期债券指数 |
1.51% |
0-1年国债指数 |
| 10-20年国开行债券指数 |
1.32% |
0-2年国开行债券指数 |
| 交易所国债指数 |
1.27% |
0-2年政策性金融债指数 |
| 7-20年国开行债券指数 |
0.79% |
0-3年国开行债券指数 |
信用债市场回顾
信用债收益率与回报
- 收益率变化：信用债收益率整体呈下行趋势，市场回报为正。
- 中债-信用债总指数：财富指数上涨0.44%。
- 各行业信用债指数回报：各行业与国债利差走势分化，建筑工程行业表现最好，回报约为0.56%。
信用债指数表现
| 前5名指数（回报率） |
久期（年） |
回报率（%） |
| 商业银行无固定期限资本债券市场隐含评级AA指数 |
2.56 |
1.26 |
| 商业银行二级资本债券市场隐含评级AA指数 |
2.52 |
1.09 |
| 高收益企业债指数 |
1.63 |
0.94 |
| 企业债AA-指数 |
1.66 |
0.93 |
| 商业银行无固定期限资本债券指数 |
2.31 |
0.91 |
| 后5名指数（回报率） |
久期（年） |
回报率（%） |
| 短融50指数 |
0.22 |
0.23 |
| 0-1年中票短融AAA指数 |
0.39 |
0.26 |
| 高信用等级短融指数 |
0.30 |
0.26 |
| 短融AAA指数 |
0.29 |
0.26 |
| 银行间资产支持证券指数 |
1.57 |
0.26 |
利差走势
- 高等级信用债利差：以3年期为例，AAA、AAA-、AA+及AA等级的中债企业债到期收益率曲线与国债利差分别处于近10年约13%、10%、7%、14%的分位。
- 利差变化：房地产行业利差有所上升，其他行业利差变化较小。
风险统计
- 新增违约事件：本月新增违约发行人1家，违约债券共2只，存续规模共5.63亿元。
- 历史违约数据（截至2023年4月28日）：
| 年份 |
发行人（家） |
存续债券（只） |
存续规模（亿元） |
| 2015 |
4 |
12 |
84.5 |
| 2016 |
6 |
34 |
319.9 |
| 2017 |
7 |
20 |
160.1 |
| 2018 |
37 |
156 |
1282.1 |
| 2019 |
39 |
165 |
1386.2 |
| 2020 |
35 |
215 |
2289.2 |
| 2021 |
27 |
137 |
1401.4 |
| 2022 |
14 |
114 |
1312.7 |
| 2023 |
2 |
7 |
51.1 |
| 合计 |
171 |
860 |
8287.2 |
附录：主要类型债券回报相关性
相关性分析
以下为中债系列指数与主要类型债券回报的相关性（计算此前3个月日度财富指数回报率的相关系数）：
| 指数名称 |
中债-投资优选国债指数 |
中债-投资优选政策性金融债指数 |
中债-投资优选地方政府债指数 |
中债-投资优选信用债指数 |
中债-企业债AA指数 |
中债-银行间资产支持证券指数 |
| 1-3年 |
0.87 |
0.91 |
0.57 |
0.59 |
0.64 |
0.86 |
| 3-5年 |
0.83 |
0.84 |
0.54 |
0.54 |
0.54 |
0.55 |
| 7-10年 |
0.60 |
0.45 |
0.21 |
0.25 |
0.23 |
0.26 |
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