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畜禽价格有所回调，关注乡村振兴战略

——农林牧渔行业2017年12月第4周周报总结

核心内容

行业整体表现

• 上周（2017年12月18日-12月22日）农林牧渔（申万）上涨 0.96%，跑输沪深300约 0.89个百分点，跑赢整体大盘约 0.01个百分点，位于申万28个行业第9位。
• 农林牧渔子行业中，粮油加工涨幅最大（3.3%），果蔬加工跌幅最大（3.6%）。

主要观点

畜禽价格趋势

生猪市场

• 猪价回调：本周生猪价格为 14.93元/公斤，环比下跌 0.73%；仔猪价格为 29.8元/公斤，环比下跌 0.13%。
• 短期调整，长期支撑：猪价经历11月底上涨后出现短期回调，但年底灌肠、腊肉需求释放有望带动价格回升。
• 环保趋严：长期来看，环保政策持续收紧，生猪产能将逐步减少，猪价下行空间有限，龙头企业仍有盈利空间。
• 重点推荐：牧原股份、温氏股份（出栏放量）；海大集团、生物股份（受益于养殖规模化）。

家禽市场

• 鸡价上涨后回调：鸡价强势上涨后有所回落，但均价环比涨幅较大。
• 供需关系变化：毛鸡供应偏低导致鸡肉价格上涨，带动鸡苗价格上涨，但屠宰场亏损减少开工率，鸡价回调。
• 引种收缩：中长期来看，引种收缩逻辑不变，禽链企业估值处于底部，推荐关注圣农发展、益生股份。

关键信息

乡村振兴战略

• 由十九大首次提出，中央经济工作会议再次强调，预计在中央农村工作会议中将进一步落实。
• 农业供给侧改革与农业农村现代化成为关注重点。
• 推荐标的：土地流转相关企业 苏垦农发；现代农业相关企业 京蓝科技（农机与节水灌溉）。

行业投资策略

• 投资主线：
  1. 政策性标的（如苏垦农发、京蓝科技）
  2. 养殖链绩优龙头（如牧原股份、温氏股份、海大集团、唐人神、生物股份）
• 重点推荐组合：
  • 京蓝科技（20%）
  • 海大集团（20%）
  • 牧原股份（20%）
  • 唐人神（20%）
  • 生物股份（20%）
• 上周组合收益率为2.34%，跑赢沪深300 0.49%，跑赢行业指数 1.38%。
• 本周组合权重与上周相同，维持不变。

风险提示

• 畜禽产品价格波动
• 政策变动风险
• 疫病风险

重点公司表现

周涨幅前五名

1. 东凌国际：21.2%
2. 通威股份：15.2%
3. 天山生物：9.3%
4. 海大集团：6.9%
5. 中牧股份：5.2%

周跌幅前五名

1. 国投中鲁：-13.3%
2. 宏辉果蔬：-8.7%
3. 西部牧业：-8.3%
4. *ST创疗：-7.0%
5. 华英农业：-6.4%

农产品价格数据

生猪与仔猪

• 生猪价格：14.93元/公斤（环比-0.73%）
• 仔猪价格：29.8元/公斤（环比-0.13%）
• 玉米价格：1.82元/公斤（环比上涨1.1%）
• 猪粮比价：8.20（环比上涨0.4%）

家禽与水产

• 活鸡批发均价：22.9元/公斤（环比0%）
• 活鸭批发均价：19.5元/公斤（环比0%）
• 草鱼、鲢鱼、鲍鱼、海参、扇贝等价格与上周持平。
• 糖价：国内持平，国际略跌；棉花价格：国内下调，国际略涨。

行业要闻

1. 两部门联合出台新政：推进农业供给侧结构性改革，保障农村产业融合发展用地，强调耕地保护与农村经济发展的结合。
2. 农村电商大会召开：聚焦农村电商创新模式与人才培养，启动“双创惠民商城”项目。
3. 秋粮收购超1亿吨：市场平稳，多元化主体入市，玉米市场化收购加补贴机制初见成效。

重点公司公告

1. 海大集团：签署10亿元战略合作协议，投资生猪养殖及食品加工项目，分三期实施。
2. 天山生物：存在被暂停上市风险，但2017年前三季度盈利，预计年末净利润增长103%-104%。
3. 丰林木业：非公开发行A股股票申请通过，尚未获正式核准。
4. 傲农生物：获政府补助2468.6万元，部分计入营业外收入，部分计入递延收益。

估值与盈利预测

投资建议

• 政策驱动：关注乡村振兴战略带来的土地流转与现代农业发展机会。
• 养殖板块：短期猪价回调，但年底需求支撑价格回升；家禽市场因供需变化出现价格波动，但长期逻辑不变。
• 后周期企业：海大集团、生物股份等受益于养殖规模化进程。
• 节水灌溉：大禹节水中标邹城市农村供水项目，业务拓展具有里程碑意义，建议关注其经营业绩影响。

行业评级体系

• 公司评级：

  • 强烈推荐：相对强于沪深300指数收益率 15%以上
  • 推荐：相对强于沪深300指数收益率 5%-15%
  • 中性：收益率 -5%至+5%
  • 回避：相对弱于沪深300指数收益率 5%以上

• 行业评级：

  • 看好：相对强于沪深300指数收益率 5%以上
  • 中性：收益率 -5%至+5%
  • 看淡：相对弱于沪深300指数收益率 5%以上

总结

本周农林牧渔行业整体上涨 0.96%，表现优于大盘，但弱于沪深300。猪价短期回调，但年底消费高峰可能带动价格上涨；家禽市场因供需变化出现波动，但中长期逻辑不变。乡村振兴战略推动农业供给侧改革，建议关注政策性标的与养殖链绩优龙头。重点推荐 京蓝科技、海大集团、牧原股份、唐人神、生物股份，并关注 圣农发展、益生股份 与 节水灌溉 领域。