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市场研究部证券研究报告总结

核心内容概览

本报告由华融证券市场研究部发布，分析师曹雪锋于2013年11月20日撰写。报告内容涵盖国内市场、海外市场、财经要闻、行业视点、技术分析、后市研判、操作策略及免责声明等多个方面，重点分析了市场走势、政策动向、投资结构、金融改革以及相关市场风险。

主要观点

市场综述

• 周二（11月19日）市场小幅震荡调整，上证综指下跌0.19%，深证成指下跌0.73%，成交量有所收缩。
• 行业方面涨跌互现，传媒和轻工制造板块领涨，银行、食品饮料、国防军工等板块跌幅居前。
• 创业板指数全天多数时间上涨，但受环保、医药等板块影响出现小幅下跌。

后市研判

• 市场在前一交易日上涨后出现调整，银行、房地产等权重板块面临一定压力。
• 题材股前期涨幅较大，可能面临调整，但若无重大政策或流动性变化，行情或将继续。
• 建议关注短期政策热点如国防军工、节能环保、土地流转等，以及大消费板块和符合经济转型方向的成长股。

仓位建议

• 建议投资者保持7成左右的仓位。

关键信息

财经要闻

1. 周小川三中全会辅导文章：

   • 强调减少金融干预，推动市场化、法治化、国际化改革。
   • 提出稳步推进汇率和利率市场化改革，健全国债收益率曲线。
   • 加快实现人民币资本项目可兑换，推动资本市场双向开放。
   • 建立存款保险制度，完善金融机构市场化退出机制。

2. 地方版4万亿计划：

   • 全国多个省市已推出投资计划，总额超过20万亿元。
   • 投资率由西到东递减，西部省份投资率普遍高于东部。
   • 投资依赖可能带来高负债和金融风险，需关注投资结构和效益。

3. 证监会持股时间与收益率关系：

   • 持股时间越长，收益率越高，专业机构投资者更倾向于价值投资。
   • 自然人投资者占市场主导，但其持股时间较短，收益率相对较低。

行业视点

证券行业

• 注册制改革是资本市场改革的重要方向，但需配套措施和时间推进。
• 证监会将加强监管，完善投资者保护机制，提升市场透明度和效率。

房地产行业

• 三中全会提出房产税立法，短期内对地产板块形成压力。
• 一线城市房价上涨但涨幅放缓，政策调控预期已基本消化。
• 房地产板块估值处于历史低位，未来有望迎来估值修复。
• 建议关注销售增速高、业绩确定性强的一线及二线城市地产公司。

海外市场综述

• 周二全球主要股指多数收低，美股全线回落，欧股和亚太股市多数下跌。
• 道琼斯指数、纳斯达克指数、日经225指数、英国FTSE指数、德国DAX指数均出现下跌。
• 外汇市场中，美元指数微跌，欧元/美元小幅上涨，其他货币对涨跌幅度较小。
• 大宗商品市场中，黄金微跌，布伦特原油、LME铜、铝等小幅上涨，CBOT小麦、玉米上涨较多。

技术分析

• 沪指在2195点附近震荡，盘中一度突破2200点但未持续。
• 成交量收缩，市场在高位展开休整，可能面临一定阻力。

操作策略

• 关注短期政策热点，如国防军工、节能环保、土地流转等。
• 重视大消费板块和符合经济转型方向的成长股。
• 建议投资者保持7成左右仓位，注意风险控制。

投资结构与效益

• 投资仍是当前拉动中国经济增长的重要动力。
• 改变政府主导的投资模式，鼓励民间资本参与，提高投资效率。
• 需关注投资结构和效益，避免过度依赖投资导致的产能过剩和资源浪费。

投资依赖的隐忧

• 地方政府高负债问题突出，需警惕金融风险。
• 一些城市过度依赖房地产，可能影响政策调控力度。
• 专家建议推动投资结构优化，避免粗放式发展。

投资评级定义

• 公司评级分为强烈推荐、推荐、中性、卖出。
• 行业评级分为看好、中性、看淡。

免责声明

• 本报告由曹雪锋独立撰写，观点清晰准确，不构成具体投资建议。
• 报告仅供华融证券客户参考，不承担因使用报告产生的任何责任。
• 报告内容可能涉及公司证券持有及服务，投资者需注意潜在利益冲突。

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总结：本报告全面分析了中国及全球市场走势、政策动向、财经新闻、行业分析和投资建议，强调了市场在高位调整的态势，指出金融改革方向，包括注册制、存款保险制度、资本项目可兑换等，同时关注地方投资计划带来的风险与机遇。建议投资者关注政策热点、大消费和成长股，保持适当仓位，并注意投资结构优化和风险控制。