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晨会报告总结 20210819

【核心内容】

本次晨会报告主要围绕财经新闻、国都策略视点以及行业研究报告展开，涵盖了债券市场政策、公募基金发行情况、跨境电商行业挑战及策略观点分析等内容。

【主要观点】

1. 债券市场政策改革

• 央行等六部门联合发布《关于推动公司信用类债券市场改革开放高质量发展的指导意见》，旨在推动债券市场高质量发展。
• 政策重点包括：限制高杠杆企业过度发债、强化债券募集资金管理、禁止结构化发债行为。
• 明确划分政府与企业的责任边界，防止隐性债务风险转移，强调“谁借谁还、风险自担”原则。
• 加强信用评级行业监管，提升风险预警功能，严惩违规行为。
• 推动债券市场对外开放，统一境外投资者准入和资金跨境管理，鼓励引进中长期投资者。

2. 公募基金发行情况

• 2021年新基金发行规模突破2万亿元，其中权益类基金占比达79.96%，成为发行主力。
• 债券型基金发行规模同比大幅下降，占比较低，而“固收+”基金规模逆势增长，成为市场新宠。
• 权益类基金的发展得益于经济结构调整、资本市场改革、居民资产配置转移以及长线资金入市等多重因素。
• “固收+”基金因其稳健收益和较低风险，受到中低风险偏好资金的青睐。

3. 深圳跨境电商“封店潮”

• 深圳跨境电商上半年货值超千亿元，继续领跑全国。
• 亚马逊因“操纵用户评论行为”大规模封店，造成超5万家中国卖家被封，预估行业损失超千亿。
• 封店行为对跨境电商企业造成资金和经营压力，部分企业面临资金链断裂风险。
• 行业反思：部分企业存在刷单、买好评等不合规行为，需加强合规意识，调整运营策略。
• 政府层面建议：鼓励行业互助、应对境外监管行为、制定行业救助方案。

4. 国都策略视点

• 近期风格收敛均衡：市场风格在极致分化后逐步收敛，金融板块可能阶段性修复反弹。
• 中期中小成长趋势占优：在宏观基本面下行、政策趋松、产业政策支持科技和专精特新中小企业背景下，中小成长风格仍具优势。
• 美联储Taper影响分析：预计9月22日美联储议息会议将确立Taper执行计划与启动时点，美债利率与美元指数在9月底前可能趋势上行，之后逐步回落。

【关键信息】

市场数据

• 昨日A股主要指数：

  • 上证综指：3485.29，涨1.11%
  • 沪深300：4894.24，涨1.17%
  • 深证成指：14454.11，涨0.72%
  • 中小板综：13267.08，涨0.68%
  • 恒生指数：25867.01，涨0.47%
  • 恒生中国企业指数：9150.36，涨1.02%
  • 恒生沪深港通AH股溢价：138.49，涨0.66%
  • 标普500：4400.27，跌1.07%
  • 纳斯达克指数：14525.91，跌0.89%
  • MSCI新兴市场：1261.60，涨0.46%

• 昨日A股行业表现：

  • 非银金融：涨5.54%
  • 银行：涨3.61%
  • 国防军工：涨2.79%
  • 计算机：涨1.35%
  • 房地产：涨1.20%

• 全球大宗商品市场：

  • 纽约原油：64.27，跌3.47%
  • 纽约期金：1790.00，涨0.11%
  • 伦敦期铜：9055.50，跌1.83%
  • 伦敦期铝：2563.00，跌0.50%
  • 波罗的海干散货：3833.00，涨4.81%

基金发行数据

• 2021年新发基金总规模达2.02万亿元，其中权益类基金占比达79.96%。
• 债券型基金发行规模同比减少46.23%，占比降至18.34%。
• “固收+”基金规模逆势增长，新成立237只，募资总规模达3861.16亿元，接近新发基金总规模的两成。

跨境电商行业

• 深圳跨境电商上半年货值超千亿元，同比增长显著。
• 亚马逊封店潮导致行业损失预估超千亿，封店原因主要为刷单等违规行为。
• 深圳市商务局推出扶持政策，鼓励企业拓展独立站销售渠道、建设海外仓，推动跨境电商多元化发展。

【策略展望】

• 短期策略：市场风格趋于收敛均衡，金融板块或阶段性修复反弹，逆周期板块有望活跃。
• 中期策略：中小成长风格仍具优势，受益于产业政策支持及估值相对合理。
• 风险提示：美联储政策收紧、经济恢复动力减弱、海外市场大幅震荡等风险。

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