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宝城期货能化早报总结 - 2022-10-13

核心内容概述

本报告分析了能源化工板块中三个主要品种——沪胶（RU）、甲醇（MA）和原油（SC）的短期、中期及日内走势，并提供了相应的投资策略建议。整体来看，受宏观环境及供需变化影响，三个品种均呈现震荡或偏弱运行态势。

品种策略分析

1. 沪胶（RU2301）

• 短期与中期走势：震荡
• 日内策略：关注12700元/吨一线支撑
• 核心逻辑：
  • 基本面对胶市偏多，但宏观面偏空。
  • 本周三沪胶延续弱势下行，期价寻求12700元/吨支撑。
  • 月间价差由Back结构转为Contango结构，贴水价差扩大至40元/吨。
  • 全乳交割品偏少的利好因素逐渐消散。
  • 国内疫情扩大及重卡销量不佳，压制沪胶走势。
  • 全球流动性趋紧和欧美衰退预期，降低市场风险偏好。

2. 甲醇（MA2301）

• 短期与中期走势：震荡
• 日内策略：01-05逢低正套
• 核心逻辑：
  • 港口货源偏紧、供应预期缩紧、MTO装置停车不及预期及煤炭产区疫情导致成本偏强，支撑甲醇价格高位震荡。
  • 新增投产预期和下游利润不佳限制了甲醇的上行空间。
  • 美联储再度加息，宏观偏空。
  • 在基差偏强的背景下，建议多单逢高减持，不建议布局空单。
  • 套利方面，逢低正套为较优策略。

3. 原油（SC2211）

• 短期走势：看跌
• 中期走势：震荡
• 日内策略：关注680元/吨一线支撑
• 核心逻辑：
  • 欧美通胀高企促使央行超常规加息，导致大宗商品估值承压，原油价格重心下移。
  • 北美墨西哥湾飓风及OPEC+减产，短期提振油价，出现先抑后扬走势。
  • 未来原油市场将面临宏观悲观预期与供需结构偏暖的博弈。
  • 持续加息和经济衰退逻辑对原油消费形成中期压力。
  • 10月为北美飓风高发季，极端天气可能短期干扰油价跌势。
  • 前期利多因素已被市场消化，流动性趋紧和美联储11月初加息75个基点的利空主导，短期油价偏弱运行。

总结

• 沪胶：受基本面与宏观面博弈影响，短期与中期均维持震荡偏弱走势，建议关注12700元/吨支撑。
• 甲醇：价格高位震荡，建议采用01-05逢低正套策略，规避单边操作风险。
• 原油：短期看跌，中期震荡，受宏观利空主导，但短期存在飓风及OPEC+减产的利多因素，建议关注680元/吨支撑。

整体来看，能源化工板块在宏观利空与局部供需改善的交织下，短期以震荡或偏弱为主，中期则存在一定的不确定性。投资者应密切关注宏观政策变化及供需动态，合理调整操作策略。