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中公教育借壳为行业典范，推荐关注安防板块

——申万中小盘周报（2018/10/29-2018/11/02）

一、核心内容

1. 市场概况

• 本周（2018年10月29日至11月2日）上证指数上涨 2.99%，沪深300指数上涨 3.67%，创业板指数上涨 6.74%，中小板指数上涨 5.78%。
• 板块表现：涨幅较大的板块包括房地产和非银金融；跌幅较大的板块为医药生物和电子。
• 本周净减持金额为 9.06亿元，本月净减持 1.20亿元，上月同期为净增持 4.42亿元。

2. 行业分析

（1）中公教育借壳案例

• 中公教育借壳亚夏汽车获得有条件通过，是A股首例教育公司成功借壳案例。
• 中公教育为公务员培训和职业教育龙头企业，整体估值 185亿元，承诺2018-2020年利润分别为 9.3亿、13亿、16.5亿。
• 推荐关注低龄段早教龙头三垒股份（美吉姆），其收购预案已公布，预计完成收购。

（2）安防行业分析

• 安防龙头股价跌幅较大，但已见底，修复力度强，估值合理偏低。
• 核心问题包括：
  • 智能化时代的核心竞争力是什么？
  • 渠道与客户的壁垒有多深？
  • 安防智能化的主角是端还是云？
  • 软件能否定义一切？

（3）智能制造行业

• 机器人行业：2018年1-8月国内机器人产量同比增长 19.4%，预计下半年将面临行业考验。
• 行业发展阶段：第一阶段为中低端市场扩张，第二阶段为产品质量与定制化发展。
• 推荐标的：埃斯顿、克来机电，分别专注于钣金折弯机器人和汽车电子集成领域。

（4）新材料与新消费

• 至纯科技（603690）为国内领先的高纯工艺系统设计、制造和安装企业，业务涵盖半导体、光伏、LED等领域。
• 公司2017年高纯工艺系统营收占比达 57%，2018年收购波汇科技（100%股权），增强市场竞争力。
• 2018-2020年预计收入分别为 5.94亿、8.55亿、11.8亿，净利润分别为 8600万、14500万、19700万。
• 预计2018-2020年公司PE分别为 42倍、25倍、18倍，参考行业平均PE（86倍），公司仍有 20% 上涨空间。

二、主要观点

1. 市场反弹

• 近期政策面放松，市场出现反弹，超跌的白马股和消费龙头有所修复。
• 中型市值的科技股反弹更为强劲，而小市值公司反弹渐弱，需实质性改善才能吸引资金。

2. 行业趋势

• 智能制造浪潮持续推进，机器人行业长期看好。
• 安防行业进入修复阶段，建议关注。
• 半导体产业向中国转移，至纯科技将受益于国内半导体发展。

3. 投资建议

• 本周推荐组合：洁美科技、佩蒂股份、三垒股份、至纯科技。
• 中长期关注标的：视源股份、江丰电子、盈趣科技、银轮股份、盛通股份、亚翔集成、苏州科达、康得新、亿联网络、兴森科技、浙江仙通、凯文教育、华峰超纤、精测电子、恒润股份、三利谱、科远股份、联合光电、精研科技、埃斯顿、富瀚微、荣泰健康、克来机电等。

三、关键信息

1. 重要股东增减持情况

• 减持金额较大的公司包括：跨境通（2.02亿）、普利制药（1.67亿）。
• 增持金额较大的公司包括：天银机电、鸿利智汇、星普医科、久立特材、华天科技、华帝股份等。

2. 解禁市值

• 下周（11月5日至11月9日）预计有23家中小板、创业板公司限售股解禁，解禁市值为 50.28亿元。
• 重点警惕：大北农、南极电商。

3. 流动性分析

• 本周央行净回笼（含国库现金） 8935亿元，流动性偏紧。
• 11月2日银行间7天回购利率为 2.62%，转贴利率为 2.90%，票据直贴利率（长三角）为 3.15%。

四、总结

本报告总结了2018年10月29日至11月2日期间申万中小盘的市场表现、行业分析及投资建议。主要关注点包括中公教育借壳成功、安防行业修复、智能制造与机器人行业的发展前景，以及至纯科技在半导体领域的增长潜力。此外，报告还分析了市场流动性、重要股东增减持情况及下周解禁市值，提醒投资者注意风险。整体来看，建议关注具备成长性和技术优势的行业龙头，如洁美科技、佩蒂股份、三垒股份及至纯科技等。