20250428-东海期货-东海甲醇聚烯烃周度策略_节前补库支撑_价格震荡为主_16页_1mb

东海期货周度策略总结

核心内容概览

本报告为东海期货研究所能化策略组发布的《甲醇、PP、LLDPE周度策略分析》，主要分析了甲醇、聚丙烯（PP）及聚乙烯（PE）的市场供需、库存变化、成本利润及价格走势，为投资者提供节前市场策略建议。

甲醇市场分析

主要观点

• 供应端：国内甲醇装置产能利用率85.06%，环比下降2.60%。内蒙古新奥60装置恢复，久泰托县200、宝丰一期280、中石化长城60装置计划重启，下周产量预期增加。
• 进口端：国际甲醇开工率79.37%，环比上升0.1个百分点，同比略高3个百分点。4月18日至24日总进口量14.3万吨，下周期到港预计18.95万吨。
• 需求端：国内煤制烯烃行业开工率79.45%，环比上升1.11%。企业订单待发量30.27万吨，较上期增加2.83万吨，涨幅10.30%。
• 库存：中国甲醇港口库存总量46.32万吨，较上期减少12.24万吨，处于历史中等偏下水平。企业厂库库存30.98万吨，较上期减少0.26万吨。
• 价差：煤炭价格环比下降10元/吨，甲醇利润环比上升100元/吨左右，估值中性偏高。港口现货稳中偏强，近月偏强，预期较弱。
• 总结：进口到港未明显增加，同时内地计划外检修增加，导致供应不及预期。节前补库支撑库存继续下行，但供需矛盾不明显，短期价格震荡修复为主，建议谨慎观望。

PP市场分析

主要观点

• 供应：本周国内PP产量73.41万吨，环比上周减少1.92%。埃克森美孚装置扩能，下周产量小幅回升。
• 需求：PP下游行业平均开工率50.06%，环比下滑0.2个百分点。塑编、BOPP、改性PP原料库存天数均有所下降。
• 价差：油制成本利润环比下降234元/吨，PDH利润环比下降260元/吨，多数理论成本利润恶化且亏损。
• 库存：商业库存环比下降2.30%，生产企业总库存环比下降2.37%。样本贸易商库存环比下降3.71%，样本港口库存环比上升0.92%。分品种看，拉丝级库存下降7.42%，纤维级库存下降20.69%。
• 总结：PP下游开工率继续下滑，上游检修开始，产业库存不高且仍在去库中，但下游成品库存偏高且在累库。短期内供需矛盾不突出，中长期或存在需求负反馈，需关注检修进度。

LLDPE市场分析

主要观点

• 供应：本周我国聚乙烯产量64.25万吨，环比上升1.42%。下周产量预计上升2.53%。
• 需求：聚乙烯下游开工率40.21%，环比上升0.01%。农膜开工率下降4.00%，其他下游如管材、包装膜、拉丝等开工率有所上升。
• 价差：油制成本利润环比上升110元/吨，在-90元/吨左右，估值偏高。煤制利润在1200元/吨附近。进口利润多数类别处于关闭状态。
• 库存：生产企业样本库存52.61万吨，环比上升5.86%。社会样本仓库库存60.56万吨，环比下降1.04%。农膜原料库存天数下降0.40天，包装膜库存天数上升1.87%。
• 总结：PE下游需求基本稳定，农膜需求回落但其他下游需求有所提升。节前补库有一定支撑，供应端产量小幅增加，库存小幅上涨。节前价格预计震荡偏弱，建议谨慎观望。

风险提示

• 宏观因素：宏观经济波动可能影响整体市场走势。
• 原油价格：原油价格变动对化工产品成本有直接影响。
• 地缘政治：国际局势变化可能对进口供应产生影响。
• 上游装置恢复：意外检修或装置恢复可能对供应造成冲击。

关键信息总结

• 甲醇：供应偏紧，库存下降，需求回升，价格震荡修复。
• PP：检修旺季到来，库存去化，但下游成品库存偏高，短期震荡。
• LLDPE：需求分化，农膜需求回落，其他下游需求提升，库存小幅上涨，价格震荡偏弱。
• 整体建议：节前市场震荡为主，建议谨慎观望，关注检修进度和库存变化。

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