20240401-建信期货-国债月报_4月债市或迎来破局_17页_5mb

建信期货宏观金融团队4月债市展望报告分析摘要：报告由研究员黄雯昕（宏观国债）、何卓乔（宏观贵金属）、董彬（股指外汇）和王天乐（期权量化）共同撰写，焦点是2024年4月债市的走势。报告基于当前经济和政策环境，给出债市调整风险有限的判断。

报告展望：4月债市受供给、需求和资金面支撑，经济数据改善但地产拖累，基本面改善大超预期风险小。债市短期博弈在供需和资金面，政府债发行压力可能推迟，机构配置需求仍强。整体上半月震荡，若经济数据未超预期，下半月长端可能下行破局；但也考虑资金面可能无法真正宽松，曲线延续牛平。

债市环境关键点包括基本面：前两月经济数据大幅改善，但信用扩张弱，资产荒逻辑短期难改。政策面：关注降准支撑政府债发行，3月下旬央行官员多次提及降准空间，但降息概率低。资金面：财政收入季节性和政府债发行带来压力，但公开市场到期减小对资金面支撑。

策略建议：关注期现策略，仅五年品种有正套机会，基差策略做多。跨期策略不建议，跨品种策略做空两年国债期货升水划算，曲线延续平坦。

总结：债市短期谨慎，但潜在下行机会，强调关注经济数据和供应动态。字数558。