20231121-万联证券-白酒行业10月电商数据跟踪_10月白酒线上销量持续高增长_淘系平台表现最为强劲_8页_684kb

行业核心观点：
10月白酒线上销售总额达8125亿元，同比增长2022.4%，较9月大幅提升80.79%。淘系平台销售额占比提升至54.91%，成为最大销售平台；京东和拼多多增长率下降。茅台和五粮液线上销售额分别增长779.69%和248.49%。总体表现强劲，受益于经济复苏、酒企线上渠道加大投放及双节促销。

渠道表现：

• 淘系销售额同比增幅最大（420.74%），占总销售54.91%；京东同比增长104.66%，拼多多增长78.89%。
• 茅台三大电商总销售额同比增长显著，淘系占比下滑（25.03%），拼多多占比极低。
• 五粮液京东渠道优势明显，电商总增长维持高位。

因素分析：
主要推动力包括经济复苏、酒企线上投入增加及相关节日需求。短期展望商务宴请需求提升；长期行业进入存量竞争，品牌和品质化成为趋势，集中度提高，分化加剧。建议关注高端酒和区域酒企业。

风险提示：
政策调整、食品安全事件、经济增速不及预期及电商平台数据不全可能导致不确定性。

• 投资建议：增持高端品牌和区域酒。
• 风险风险：监管变化、安全问题、宏观经济波动。