铝及氧化铝月报：传统旺季来临，关注下游需求改善情况-20240305-中财期货-13页_1mb

铝及氧化铝市场分析总结

报告针对沪铝和氧化铝进行市场分析，基于美联储政策、中国房地产政策、供需状况和库存变化，提供观点、操作建议和风险提示。

观点逻辑

• 沪铝：美联储3月降息概率低，中国房地产利好政策频出。供给端，电解铝产能稳定在约4200万吨/年，云南铝厂暂无复产信息，进口窗口多数关闭。需求端，进入传统旺季，下游复产，开工率提升，需求回暖。库存端，铝锭累库减缓，绝对值处历史低位；铝棒库存拐头，预计3月转向去化。宏观预期乐观，期价偏强震荡。
• 氧化铝：全国电解铝厂运行稳定，产能约4200万吨/年，但铝土矿供应紧张，河南、山西矿源未改善，供给短期内难大幅上升。环保因素缓解，但矿源问题制约产量，关注两会后政策变动。需求稳定，但矿源短缺可能压制价格。

操作建议

• 沪铝：逢低布局多单，预计期价在18500-20000元/吨震荡区间运行。
• 氧化铝：暂观望，重点关注铝土矿开采政策变化。若矿源改善，价格重心可能下移；否则，高位震荡。

风险提示

• 宏观政策变化、需求超预期、挤仓、铝厂减产、矿源短缺加剧。
• 其他因素包括煤炭价格、烧碱等原料波动，需关注。

总体而言，3月是铝传统消费旺季，需求逐步好转，库存压力缓解，但供给和矿源紧张可能限制价格上行。建议投资者结合政策动态和市场数据调整策略。

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