20250905-银河期货-钢材_螺纹估值偏低_关注旺季需求_28页_1mb

钢材市场分析报告总结

一、行情总结

本周钢材受多重因素影响，价格小幅下跌，供给端产量环比小幅回落，需求端则受季节性淡季和政策扰动影响，表需降幅明显。螺纹钢产量环比下降，铁水日均产量继续回落，但钢厂复产力度较大，利润虽有下滑但仍保持高位。热卷需求表现较弱，库存加速累库，市场整体维持底部震荡格局。

二、供需结构

• 供给端：铁水产量连续下滑，独立电炉产能利用率略有下降，但华东地区复产迹象明显，长流程钢厂利润仍较强，短期或保持稳定。
• 需求端：建筑钢材表需小幅下滑，部分工地受到政策影响开工率下降，但资金到位率有所改善，房建需求尚未明显恢复，制造业整体依旧偏弱。

三、库存情况

螺纹钢和热轧库存同步上升，市场整体库存量较前期有所增加，钢厂厂库和社库同步累库，对价格形成压力。

四、宏观数据

• 国内：制造业PMI环比回升但仍处收缩区间，固定资产投资增速继续放缓，房地地产数据持续疲软。汽车、建材等消费相关数据保持增长但仍受地产需求不足拖累。
• 海外：美国PMI回升至荣枯线上方，欧元区制造业PMI触底反弹，海外需求逐步恢复，但全球供应过剩仍对价格构成压力。

五、焦点与展望

关注点：

1. 旺季需求恢复情况（如楼市暖风吹向钢材需求）。
2. 煤矿安全检查对钢材成本的影响。
3. 海外关税政策动向。

展望：短期钢价或维持底部震荡，等待下游需求实质性改善信号。若旺季需求未能如期兑现，预计钢价承压。预计钢材整体价格底部支撑较强，但上涨空间有限。

六、交易策略

• 单边建议轻仓试多RB01合约。
• 正套策略可继续持有。
• 期权方向暂处观望。

分析师: 戚纯怡
期货从业资格号: F03113636
投资咨询资格号: Z0018817