2025-06-17-花旗集团-威瑞森通信公司（VZ）_威瑞森通信公司（VZ.N）_提前预览_无线竞争可能抑制威瑞森2025年第二季度业绩_25页_914kb
报告摘要
- 调研报告标题：早期预览：无线竞争可能限制VZ 2Q25业绩。
- 核心观点：无线竞争加剧可能对Verizon在2025年第二季度的财务表现略有负面影响，但波动率池（switcher pool）的上升可能从前半季度的表现中得到部分抵消。尽管调整后的EBITDA和基本每股收益（EPS）等关键财务指标有望弥补部分损失，但短期内股价表现可能受到压制。
- 财务展望：预计2025年第二季度调整后EBITDA为127亿美元，基本EPS为1.17美元，无线服务增长率预计为2.1%，但市场竞争补贴因素可能导致结果低于初步预估。全年收入和EBITDA增长目标相对保守，目标价格为48美元，股息收益率为6.4%，预期总计回报为19.4%。
- 关键因素：
- 市场竞争：Verizon的消费者和商业业务分别面临较高的净用户净流失，但通过固网整合和促销计划（如免费线路）努力保持用户。
- 业务亮点：固网流量增长稳健，自由无线宽带（FWB）季度订阅量约升30-35%，无线及固网服务潜力和支持性促销策略旨在推动收入和EBITDA增长。
- 风险因素：持续存在切换波动，相关政策延迟和订阅者恢复缓慢、政府和消费者业务的持续下行压力，FP CFFO预期增长乏力，投资者需密切关注资本支出相关财 政风险。
- 结论：Citi维持对Verizon的“Buy”评级，主要基于对无线竞争逐渐受控和公司在该领域持续领先优势的判断，依然看好其长期韧性，如果季度数据不及预期，则后市表现可能受到抑制。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
