20230507-广发期货-白糖期货周报_维持多头趋势_26页_3mb

白糖期货周报总结

【核心观点】

• 国际方面：近期原糖供应紧张利多已明牌，关注巴西产量若高于预期对价格涨幅的抑制；印度可能停出口、巴西上调乙醇掺混比利多糖价，预计短期原糖维持高位震荡。
• 国内方面：产区第三方库存结构偏紧，进口糖供应待来，现货去库较快且价格支撑较强；预计价格仍保持相对乐观。

【基本面分析】

• 供应端：国际机构普遍下调2022/23年度供需预估，主要因印度等地产量不及预期；巴西中南部23/24榨季产量或小幅增长，CFTC非商业多头持仓回落，仍倾向多头策略。
• 需求端：国内消费同比下滑，广西减产背景下库存加速去化，进口食糖同比减少。
• 进口：配额外进口利润仍亏损，“三浆”进口同比升量；内盘基差小幅升水，仓单持续累积。
• 风险因素：宏观波动、天气影响、燃料乙醇政策调整。

【品种策略】

• 本周策略：观望，激进者短线逢低做多。
• 核心逻辑：短期价格维持高位震荡，关注关键位突破；预期供给端逐步平衡，需求端考验增量空间。

【风险提示】

• 宏观市场波动、天气风险、乙醇汽油政策调整。