20221210-东吴证券-商贸零售行业跟踪周报_二次冲击_不改出行修复趋势_关注出行链消费复苏波段机会_13页_708kb

商贸零售行业跟踪周报总结

核心内容

本周商贸零售行业观点认为，尽管“新十条措施”可能带来“二次冲击”，但整体出行修复趋势未改。政策放松对跨区域消费、旅游出行活动恢复具有积极影响，建议重点关注疫后修复弹性较大的行业和相关标的。

主要观点

1. 政策放松对行业的影响

• “新十条措施”在隔离方式和核酸检测方案上进一步放宽，基本取消了跨省流动限制。
• “无症状感染者和轻型病例”可居家隔离，可能对出行数据造成短期冲击，但整体恢复趋势不变。
• 借鉴日本经验，疫情对出行的冲击通常持续不超过3个月，之后将逐步恢复。

2. 行业复苏重点

• 建议关注旅游景区、酒店、机场交通、免税、医美、零售、黄金珠宝等板块的疫后修复机会。
• 这些行业在疫情中受到较大影响，但随着政策放松，业绩弹性较大。

3. 行业分析与推荐

• 医美化妆品板块：医美渗透率持续提升，年轻消费者接受度高，建议关注爱美客、贝泰妮、珀莱雅、华熙生物等。
• 电商板块：产业互联网渗透率低，增速快，空间大，推荐国联股份、密尔克卫、汇通达网络等。
• 钻石黄金珠宝板块：培育钻石景气度高，建议关注中兵红箭、力量钻石、迪阿股份等。
• 免税旅游出行板块：海南离岛免税购物节持续，建议关注中国中免、上海机场、海南机场等。
• 小家电板块：投影仪、扫地机器人等品类品牌力提升，推荐极米科技。
• 超市及其他专业连锁：关注名创优品、永辉超市等，具备供应链优势。

关键信息

本周行情回顾

• 申万商贸零售指数：+5.40%
• 申万美容护理指数：+1.93%
• 上证综指：+1.61%
• 深证成指：+2.51%
• 创业板指：+1.57%
• 沪深300指数：+3.29%

年初至今行情

• 申万商业贸易指数：-4.50%
• 申万美容护理指数：-10.51%
• 上证综指：-11.89%
• 深证成指：-22.59%
• 创业板指：-27.15%
• 沪深300指数：-19.07%

重点公告

• 王府井：三胞投资计划减持股份，提供财务资助和延期付款担保。
• 海汽集团：调整定安汽车总站项目投资估算，政府收回海口汽车南站土地及地上资产，减免房屋租金。
• 四方达：拟回购股份用于员工持股计划或股权激励。
• 海南发展：莺歌唱晚驿站项目中标。
• 贝泰妮：持股5%以上股东减持股份预披露。
• 周大生：为加盟商融资担保事项提供反担保。

行业重点新闻

• 12月零售业景气指数：48.7%，环比下降1.1%。
• TikTok Shop黑五GMV增长126%，订单量增长138%。
• 医美行业迎来清查风暴，市场监管总局打击违法违规行为。
• 阿里巴巴向Lazada注资3.425亿美元，累计投入超16亿美元。
• 文旅部取消娱乐场所和景区核酸检测要求，利好旅游业发展。

风险提示

• 疫情反复可能影响出行恢复进程。
• 消费意愿恢复不及预期。
• 市场竞争加剧。

量化打分逻辑

• 疫情影响程度越大、格局改善越显著的公司，疫后恢复业绩弹性越大。
• 流通市值越低，估值反弹可能越猛烈。
• 综合得分越高，股价向上弹性越大。

推荐标的

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