20170213-兴业研究-宏观审慎工具知多少_15页_624kb

宏观审慎工具总结

核心内容

本文系统梳理了国际上常见的宏观审慎监管工具，旨在为理解我国宏观审慎体系的未来演进路径提供参考。宏观审慎监管以逆周期调节和防范系统性风险为核心目标，通过多种工具对金融体系进行动态调控，以应对信用过度扩张、流动性风险、系统性风险和部门性金融风险等挑战。

主要观点

• 宏观审慎工具可根据适用目标划分为四大类：应对信用过度扩张与高杠杆、应对期限错配和流动性风险、应对系统重要性金融机构和金融体系内风险传染、应对部门性金融风险。
• 不同工具适用于不同的金融风险类型，并通过监测指标进行评估和调控。
• 随着2016年我国将差别准备金动态调整机制升级为宏观审慎评估体系，宏观审慎监管逐步成为我国金融监管的重要组成部分。

关键信息

1. 应对信用过度扩张与高杠杆

• 逆周期资本缓冲：通过调节资本要求，平滑信用周期。资本缓冲范围为0%至2.5%，由核心一级资本提供。
• 杠杆率：不考虑资产风险，仅关注总规模，作为风险加权资本的补充。计算时需考虑表内和表外项目。
• 动态贷款损失准备：鼓励银行在经济繁荣期积累准备，以应对萧条期损失。有四种实施方式：全周期积累、触发机制、预期损失准备、混合型准备。
• 信贷增速上限：直接限制信贷增长速度，适用于系统性风险快速积累的时期，对信用扩张降温效果更明显。

2. 应对期限错配和流动性风险

• 流动性覆盖率：衡量银行短期流动性风险，要求从2015年的60%逐年提升至2019年的100%。
• 净稳定资金比率：强化银行对长期流动性风险的应对能力，最低要求为100%，自2018年起生效。
• 准备金要求：用于满足客户提取和资金清算需求，可区分币种以应对外汇风险。
• 流动性费用：对非核心资金征收费用，用于建立应急基金。韩国自2011年起实施类似措施。

3. 应对系统重要性金融机构和金融体系内风险传染

• 附加资本要求：对系统重要性金融机构提高资本要求，比例在1%至2.5%之间。
• 附加杠杆率要求：如美国对系统重要性机构的补充杠杆率要求为5%。
• 流动性要求：如提高流动性覆盖率或流动性费用。
• 金融机构间敞口限制：限制银行对单一或一类对手方的敞口，以减少风险传染。
• 差异化的风险权重：对系统重要性金融机构或特定金融活动采用更高的风险权重。
• 金融市场基础设施建设：如中央对手方清算机制、保证金要求等，有助于减轻风险传染。

4. 应对部门性金融风险

• 部门性资本要求：对特定部门（如居民按揭、商业地产贷款）设置更高的资本准备，以抑制信贷过度增长。
• 贷款与价值比率限制：限制抵押贷款金额与资产价值的比率，以减轻资产泡沫和信用扩张。
• 偿债能力要求：如债务与收入比率、贷款与收入比率，有助于提高贷款质量，降低违约风险。
• 外汇风险管理：包括差异化的风险权重、外汇风险敞口限制等，用于应对外币贷款带来的风险。

潜在漏洞与应对措施

• 工具适用范围有限：当前以银行为主的监管框架可能导致金融中介活动向非银金融机构或境外转移。
• 应对措施：
  • 扩大宏观审慎工具的适用范围，将非银金融机构纳入监管。
  • 加强国际监管协作，防止跨境风险转移。
  • 鼓励外资机构在境内设立子公司，使其受当地监管机构管辖。

结论

宏观审慎工具是防范系统性金融风险的重要手段，其应用需结合具体风险类型和经济环境。随着我国宏观审慎体系的不断完善，未来可借鉴国际经验，优化工具组合，提升监管效能，以实现金融体系的稳健运行。

图表1：常见宏观审慎工具综览

资料来源：兴业研究