20251201-国盛证券-量化点评报告_十二月配置建议_主权CDS上行提示风险_11页_9mb

量化点评报告总结：十二月配置建议

资产配置

• A股：赔率回归中性（基于ERP和DRP指标），胜率降至16%（受主权CDS上行和信贷不及预期影响），建议关注中等赔率-中高胜率品种。
• 债券：赔率回升但处于中低水平（-0.9倍标准差），胜率回升至中等水平（-4%），属中低赔率-中等胜率品种。
• 美股：赔率极低（AIAE指标在历史高位），胜率中高，回撤风险较高，流动性指数回升。

风格配置

• 小盘风格：配置价值提升，特征为中等赔率、强趋势、低拥挤。
• 价值风格：综合评分高，属中高赔率-中等趋势-低拥挤，建议重点关注。
• 质量风格：趋势弱，配置价值低。
• 成长风格：拥挤度高，交易风险较高。

行业配置

• 推荐关注周期制造板块，包括建材、轻工制造、纺织服装、基础化工，这些行业处于强趋势-低拥挤象限。
• 当前电子和有色行业拥挤度高，需警惕短期风险。

策略跟踪

• 赔率+胜率策略：2025年绝对收益5.1%，风险预算下配置泛权益类7.2%、黄金1.9%、债券90.9%。

风险提示

• 存在历史经验失效风险，模型基于历史数据，未来市场变化可能导致模型失效。