20240430-德邦证券-上海电影-601595.SH-23年及24Q1业绩点评_IP商业化路径跑通_AI文生视频凸显动画IP价值_3页_850kb

上海电影公司（601595SH）研究分析总结

核心财务数据

• 2023年营业收入795亿元，同比增长851%，归母净利润127亿元，扭亏为盈。
• 2024年一季度营收210亿元，同比增长1826%，归母净利润46.11亿元，同比增长2818%。
• 股利分配：2023年每10股派11.4元，比例达402.4%。

IP商业化进展

• 2023年授权业务收入达6.3亿元，毛利率84.42%。
• 与多个热门IP（如《中国奇谭》）合作，带动文创产品、游戏授权收入。
• 经典IP与新兴IP联动，衍生品供给能力待释放。

未来战略与技术布局

• 结合AI技术，“文生视频”领域缩小国内外差距，动画生成率先落地。
• 聚焦“IP+游戏”赛道，拓展互动影游、MR产业等创新领域。

盈利预测

• 预计2024-2026年营业收入分别为1109亿元、1330亿元、1508亿元，增长率分别为394%、199%、134%。
• 归母净利润依次为260亿元、354亿元、438亿元，增速分别为1045%、363%、239%。

风险提示

• 商业化不及预期、经济周期影响、政策变化风险等。

结论

维持“买入”评级，重点关注IP内容更新节奏及技术应用落地进展。