20240907-德邦证券-上海电影-601595.SH-24H1业绩点评_上影元商业化逻辑逐步验证_25年或为内容大年_4页_853kb

上海电影（601595SH）2024年上半年实现营业收入381亿元（同比增长239%），归母净利润0.69亿元（同比增长492%），扣非净利润0.43亿元（同比增长8486%）。尽管影院院线业务受电影市场整体下滑影响，上半年国内票房降9.5%，但由于上游投资发行业务强劲增长，公司业绩弹性增加，目标是构建产业链闭环。投资亮点包括IP商业化加速，上影元净利润超2000万，通过游戏联动、IP授权和文创产品实现多元化变现。同时，公司积极布局"AI+IP"领域，与阶跃星辰、Rokid等合作，推动文生视频技术和互动影游发展，如《谍影成双》成功上线。德邦证券预计公司2024-2026年营业收入年均增速63%-389%，归母净利润年均增速258%-838%，维持"买入"评级。风险点包括商业化不及预期、经济周期波动和行业政策变化。

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