> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 广发宏观 | 高频数据下的5月经济：数量篇 总结 ## 核心内容概述 5月高频数据未呈现明显趋势性变化，产业之间冷热不均现象显著。传统产业延续弱势，而新兴领域及其上游材料表现相对较强。消费方面，电影票房收入成为亮点。 ## 主要观点 - **电力行业**： - 燃煤发电同比小幅回落，水电增速维持高位。 - 截至5月21日，燃煤电厂发电量同比-1.3%，耗煤量同比+1.1%。 - 三峡水库入库流量均值同比74.4%，表明充沛降雨支撑水电持续大发。 - 煤炭库存低于去年同期686万吨，库存可用天数减少2.2天。 - **工业生产**： - 传统工业部门开工率多数同比偏弱，如高炉、焦化、PVC、涤纶长丝、地炼等。 - 钢厂螺纹钢、热卷产量持续弱势，主要钢厂螺纹钢产量同比-8.1%，热卷产量同比-4.8%。 - 高炉开工率83.7%，环比+0.6%，同比-0.4%；焦化企业开工率65.7%，环比-0.3%，同比-1.7%。 - **新能源与AI领域**： - AI与储能相关需求带动有色金属需求增长，铜箔行业开工率持续上升。 - SMM预计5月电子电路铜箔开工率环比+0.98%，同比+13.81%；锂电铜箔开工率环比+2.12%，同比+22.16%。 - 铜箔企业整体开工率预计突破9成，呈现量价齐升趋势。 - **地产销售**： - 5月全国30大中城市商品房日均成交同比-2.2%，一、二、三线城市同比分别为9.8%、-2.8%、-16.5%。 - 二手房中介认购同比24.5%，来访同比5.2%，显示二手房市场仍保持较高景气。 - **消费与出行**： - 居民生活与出行需求偏弱，但全国电影票房收入同比+56.1%，成为消费亮点。 - 地铁客运量回升1.7%，但国内航班与国际航班均同比小幅回落。 - **乘用车市场**： - 5月乘用车零售同比-24%，批发销量同比-13%。 - 新能源汽车零售同比-11%，市场仍面临需求不足压力。 - **家电销售**： - 三大白电销售同比处于高基数压力，线上与线下销额均出现同比降幅扩大。 - 5月18日-5月24日，空调、冰箱、洗衣机销额同比分别为-36.6%、-8.8%、-6.4%。 - **港口数据**： - 港口集装箱吞吐量同比小幅回落，货物吞吐量同比小幅下降。 - 5月20日韩国出口同比+64.8%，其中半导体与计算机外围设备出口增速分别达202.1%与305.5%，显示AI相关产品全球贸易热度不减。 ## 关键信息 ### 电力与工业 - 燃煤发电同比-1.3%，水电同比+74.4%。 - 高炉开工率83.7%，环比+0.6%，同比-0.4%。 - 焦化企业开工率65.7%，环比-0.3%，同比-1.7%。 - PVC开工率69.9%，环比-7.3%，同比-8.5%。 - 汽车半钢胎、全钢胎开工率分别为67.7%、62.6%，同比-5.4%、+3.5%。 ### 基建与水泥 - 基建水泥直供量与混凝土搅拌站产能利用率同比仍处于弱势区间。 - 5月20日-5月26日，基建水泥直供量同比-10.8%。 - 混凝土搅拌站产能利用率4月最后一周同比-1.32%。 ### 光伏行业 - 光伏经理人指数（SMI）5月均值120.7，环比-1.8%。 - 中上游制造业分项环比+1.7%，下游电站分项环比-5.2%。 - 申万光伏设备指数5月环比+2.6%。 ### 乘用车销售 - 5月1日-5月24日，乘用车零售98.9万辆，同比-24%；批发销量111万辆，同比-13%。 - 新能源汽车零售61.9万辆，同比-11%。 ### 家电销售 - 三大白电线上销额同比-12.0%至-3.2%，线下销额同比-6.4%至-2.9%。 - 2026年6月空冰洗排产合计3004万台，同比-11.8%。 ### 港口与贸易 - 港口集装箱吞吐量同比2.7%，货物吞吐量同比-2.5%。 - 韩国5月前20日出口同比+64.8%，其中半导体、计算机外围设备出口分别+202.1%、+305.5%。 ## 风险提示 - 全球或国内经济下行压力短期超预期。 - 海外加息对大宗商品价格影响超预期。 - 大宗商品价格波动超预期。 - 地产销售或投资表现低于预期。 - 地产政策放松力度超预期。 - 国内稳增长政策力度及影响超预期。 ## 报告信息 - 报告名称：《广发宏观：高频数据下的5月经济：数量篇》 - 发布日期：2026-06-01 - 报告作者： - 郭磊 S0260516070002 - 贺骁束 S0260517030003 ## 法律声明 - 本摘要内容仅供广发证券客户参考，其他读者需自行评估适当性。 - 投资决策应基于专业顾问的建议，广发证券不承担因此产生的损失责任。 - 报告内容仅反映研究人员当日判断，可能随时更改。 - 本摘要版权归广发证券所有，未经许可不得复制、转载等。 ```