工业硅月度报告：供需格局延续，硅价维持震荡-20230703-兴证期货-18页_3mb

工业硅月度研究报告总结

核心内容

本报告由兴证期货研发中心工业金属研究团队发布，主要分析了工业硅在6月至7月初的市场行情、供需基本面、成本利润变化以及未来走势。报告指出，工业硅市场整体呈现供需宽松格局，价格维持震荡走势，短期内难有明显反弹。

主要观点

1. 行情回顾

• 期货市场：6月份工业硅期货价格震荡下行，但中旬因合盛龙头减产引发市场对供应缩减的担忧，硅价触底反弹。截至7月3日，SI2308主力合约收于13275元/吨，月度涨幅3.59%。
• 现货市场：现货价格整体小幅下跌，华东不通氧型553#成交均价为13000元/吨，通氧型553#为13200元/吨，421#为13950元/吨。
• 基差表现：通氧型553#基差为-75元/吨，421#基差为675元/吨，显示期货与现货价格关系较为复杂。

关键信息

2.1 供应端分析

• 5月产量：工业硅产量为27.13万吨，环比减少1.99万吨，开工率61.67%，环比下降3.86%。
• 6月预估产量：约28万吨，整体供应或继续增加。
• 西南地区：云南降雨量高于往年，电价有望下调，但复产节奏延后，导致供应增量有限。
• 新疆地区：合盛减产约3万吨，对市场情绪造成扰动，但对整体供需格局影响有限。

2.2 成本利润分析

• 生产成本：全国平均生产成本为15019.27元/吨，新疆地区成本最低（13833.04元/吨），云南地区最高（15939.14元/吨）。
• 利润状况：全国工业硅421#平均利润-99元/吨，553#平均利润-404元/吨，整体仍处于亏损状态。
• 电价变化：四川、云南逐步进入丰水期，电价下调；新疆部分电价略有上调。
• 原料价格：石油焦、精煤价格大幅下跌，木炭价格基本稳定，对工业硅成本构成压力。

2.3 需求端分析

• 多晶硅需求：硅料价格大幅下跌，触及部分厂商成本线，产能投放延后。尽管光伏装机同比增长158.2%，但硅料、硅片等存在过剩。
• 有机硅需求：价格持稳，但房地产政策预期未落地，叠加消费淡季，订单有限，终端表现不佳。
• 铝合金需求：整体开工率稳定，汽车产销数据尚可，对工业硅需求短期按需采购为主。
• 出口情况：出口量同比减少，海外需求减少，预计7月、8月出口数据进一步下滑。

2.4 库存概况

• 社会库存：截至6月30日，三地社会库存共计15.5万吨，其中黄埔港2.5万吨，昆明9.2万吨，天津港3.8万吨。
• 库存趋势：尽管5月减产带来阶段性去库，但整体库存仍处于高位，7月、8月或进一步累积。

后市展望

• 供应端：西南地区丰水期电价下调可能带来边际增量，但复产节奏延后；新疆减产或带来边际减量，两者对供需格局影响存在不确定性。
• 需求端：多晶硅、有机硅、铝合金需求均未明显改善，光伏行业过剩问题持续，房地产政策未落地，出口下滑预期增强。
• 价格走势：整体供需宽松格局延续，预计硅价维持震荡走势，短期内难以出现明显上涨。

风险因素

• 电力成本波动：西南地区电价下调可能影响企业复产意愿，新疆地区电价上调可能加剧成本压力。
• 下游产能释放：多晶硅、有机硅等下游行业新增产能投产情况可能影响工业硅需求。
• 西南复产节奏：复产时间及速度可能影响市场供应结构，进而影响价格走势。

总结

工业硅市场在6-7月经历震荡，价格在减产消息影响下短暂反弹，但随后回归基本面。当前供应端呈现“西南增、新疆减”的格局，需求端则面临多晶硅、有机硅及出口的多重压力。总体来看，工业硅市场仍处于供需宽松状态，预计短期内价格将维持震荡走势，投资者需关注西南地区复产进度及新疆减产周期。