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香港及中國市場日報 - 2022年1月19日

核心内容总结

永達汽車（3669 HK）

• 盈利預喜：永達在FY21的盈利預喜，淨利潤同比增長不低於50%，預計至少為24億元人民幣。
• 盈利驅動因素：
  • 新車銷量增加及毛利率改善。
  • 售後服務收入快速增長。
  • 二手車業務快速增長。
• 淨利潤率預測：由于汽車供應鏈恢復，新車銷售利潤率預計將下降，淨利潤率從FY20的2.4%上升至FY21的3.2%。
• 未來展望：長期看，新車銷售利潤率將回落至“正常”水平。寶馬削減了ICEV和PHEV補貼，可能對經銷商利潤產生負面影響。
• 評級：維持中性評級，直至獲得2022年一季度更多信息。

市場指數表現

商品價格

交易所及市場情緒

• 信貸違約掉期-美元五年期：
  • 義大利：139，-0.6%
  • 西班牙：108，0.3%
  • 波動率指數：22，17.5%

最新研究报告

富股票覆盖列表

主要观点

• 永達汽車 FY21 盈利預喜，淨利潤增長符合預期，但對 FY22/FY23E 净利润增长预测下调。
• 市場整体表現分化，恒生指數和中資企業指數小幅下跌，紅籌指數微升。
• 原油价格下跌5%，其他商品价格波动幅度不大。
• 香港及中國市場指數中，部分股票表現優異，如信利國際、信義玻璃等。
• 市場情緒方面，信貸違約掉期顯示部分國家風險略降，但整体情緒偏中性。
• 汇富研究部提醒投资者注意本报告的免责声明，不构成任何投资建议。

关键信息

• 永達汽車：FY21淨利潤增長不低於50%，主要受益於新車銷量增加、售後服務收入增長和二手車業務擴張。
• 風險因素：中國燃油車需求不及預期、經銷網絡擴張緩慢、價格競爭加劇、直銷模式的影響。
• 市場指數：恒生指數、中資企業指數、紅籌指數表現不一，部分指數如沪深300指數呈下跌趨勢。
• 商品價格：原油价格下跌5%，其他商品价格波动較小，部分如鋁價和鉑價呈上漲趨勢。
• 市場情緒：信貸違約掉期顯示部分國家風險略降，但整体市場情緒中性。
• 研究报告：多份研究报告发布，涵盖多个行业，如TMT硬件、房地产、汽车等。
• 免责声明：本报告仅供内部参考，不构成投资要约或建议，且不承担任何法律责任。

附录

• 匯富研究部：提供市场分析，其分析员包括王珏、戴怡亭、李锦明、崔喻盛等。
• 股票覆盖列表：包括多个港股，如北控城市資源、信利國際、永達汽車等，各股票有其对应的市價、評級及目标价等信息。
• 資料來源：彭博、香港交易所等。

本報告僅供參考，不構成任何投資建議。