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香港及中國市場日報 - 2021年3月4日總結

核心內容

• 今日焦點：中國有赞（8083 HK）宣布通過主板上市計畫，將其SaaS業務與支付業務分離，以提升SaaS業務估值。
• 市場動態：香港及中國主要指數均呈現上漲趨勢，而美國及日本指數則下跌。
• 商品價格：部分商品價格上漲，如鈉價、銅價、鋁價、小麥等，但金價、銀價、原油價格下跌。
• 市場評級與展望：中國有赞的SaaS業務預期持續增長，其估值可能因業務分離而提升。
• 經濟數據發布：中國、美國、香港將陸續公布一系列經濟指標，包括外匯儲備、M2貨幣供應量、生產者物價指數等。

主要觀點與關鍵信息

企業消息/報告簡評

• 中國有赞：擬將創業板上市股票私有化，以有赞科技在主板上市。
• 股價折價：私有化計畫的代價為每股2.3088港元，較昨日收市價3.23港元折讓約30%。
• 現金發放：股東可獲得每股0.1352港元現金。
• 股份分配：每持有1股中國有赞股份，可獲得0.05077265股有赞科技股份。
• 業務分離：支付業務將被剝離，SaaS業務將獲得更合理的估值，其收入資產比達31.7%（支付業務為3.6%）。
• 估值預測：預計有赞科技SaaS及延伸服務在2021年/2022年營收將達9.50億/15.2億港元，年增長率為105%/60%。
• 估值差距：根據行業平均估值，有赞科技SaaS業務估值為472億/573億港元，而目前有赞科技估值為1,029億港元，溢價約7%。
• 投資建議：保守投資者需謹慎看待，若增長速度加快，可能被重新評級。

市場指數表現

指數	收市	每日升跌	今年累升
恒生指數	29,880	2.7%	9.7%
中資企業指數	11,666	2.7%	8.6%
红筹指數	4,169	1.3%	9.7%
滬深300指數	5,452	1.9%	4.6%
上海A股	3,749	1.9%	2.3%
上海B股	249	1.4%	2.3%
深圳A股	2,472	1.3%	1.4%
深圳B股	1,125	2.4%	3.5%

美國市場指數表現

指數	收市	每日升跌	今年累升
美國道指	31,270	-0.4%	2.2%
標普500	3,819	-1.3%	1.7%
美國納斯達克	12,997	-2.7%	0.8%
日經平均	29,145	-1.4%	6.2%
英國富時	6,675	0.9%	3.3%
法國證商公會	5,830	0.3%	5.0%
德國法蘭克福	14,080	0.3%	2.6%

商品價格表現

商品	收市	每日升跌	今年累升
金價	1,711	-1.6%	-9.7%
鈉價	1,503	2.3%	16.3%
銀價	26	-2.5%	-0.9%
原油	61	-31.8%	26.4%
銅價	9,101	0.6%	17.2%
鋁價	2,200	3.3%	11.1%
鉑價	1,167	-3.3%	8.8%
鋅價	2,787	-1.0%	1.3%
小麥	652	1.3%	1.8%
玉米	535	-0.6%	10.8%
黄豆	1,407	1.2%	7.7%
CRB指數	189	0.3%	3.0%
BDI	N/A	N/A	22.5%

兑換率

貨幣	美元	港元	歐羅	日元	瑞郎	人民幣
美元	-	7.757	0.829	107.010	0.920	6.468
港元	0.129	-	0.107	13.796	11.859	0.834
歐羅	1.206	9.357	-	129.090	0.901	7.796
日元	0.009	7.249	0.775	-	0.859	0.060
瑞郎	1.087	8.432	0.901	116.335	-	7.045
人民幣	0.155	1.199	0.128	16.556	0.142	-

市場觀察與分析

• 中國有赞：私有化計畫有助於SaaS業務獨立發展，提高估值與流動性，並可能納入港通。
• SaaS業務增長：連續11個季度收入增長，2020年第三季度SaaS及延伸服務毛利提升至60.3%/80.3%。
• 支付業務剝離：SaaS業務的收入資產比遠高於支付業務，預計將提高整體估值。
• 市場潛力：SaaS在電子商務市場的滲透率低(<5%)，公司有望持續增長。
• 投資建議：保守投資者需謹慎，建議關注SaaS業務未來增長潛力。

經濟數據發布預告

指標項目	頻率	預計公佈日期
美國首次申請失業保險金人數	週	21年3月4日
美國耐久財訂單	月	21年3月4日
美國工廠訂單	月	21年3月4日
美國貿易收支	月	21年3月5日
美國就業報告	月	21年3月5日
美國批發庫存	月	21年3月8日
美國消費者物價指數	月	21年3月10日
美國生產者物價指數	月	21年3月12日
美國商業庫存	月	21年3月16日
美國零售業銷售額	月	21年3月16日
美國工業生產指數	月	21年3月16日
美國新屋開工與營建許可	月	21年3月17日
美國成屋銷售量	月	21年3月22日
美國新屋銷售	月	21年3月23日
美國國內生產毛額	季	21年3月25日
美國個人收入與支出	月	21年3月26日
美國消費者信心指數	月	21年3月30日
美國採購經理人指數	月	21年4月1日
美國汽車銷售	月	-

指標項目	頻率	預計公佈日期
中國外匯儲備	季	21年3月7日
中國M2貨幣供應量	月	21年3月9日
中國生產者物價指數	月	21年3月10日
中國消費者物價指數	月	21年3月10日
中國採購經理人指數	月	21年3月31日
中國貿易收支	月	21年4月13日
中國工業生產報告	月	21年4月16日
中國零售業銷售額	月	21年4月16日
中國國內生產毛額	年	21年4月16日

指標項目	頻率	預計公佈日期
香港外匯儲備	月	21年3月5日
香港生產價格	季	21年3月12日
香港工業生產報告	季	21年3月12日
香港失業率報告	月	21年3月16日
香港綜合利率	月	21年3月17日
香港消費者物價指數	月	21年3月22日
香港貿易收支	月	21年3月25日
香港零售業銷售額	月	21年3月30日
香港M2貨幣供應量	月	21年3月31日
香港採購經理人指數	月	21年4月8日
香港國內生產毛額	季	21年5月3日

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