20231015-国海证券-策略周报_如何交易中美缓和__18页_1mb

• 本报告由国海证券发布，分析中美关系缓和对A股市场表现的影响，展望交易主线与投资风格。

• 目的与核心：梳理中美关系缓和的三种表现形式及其对市场风格和行业的差异化影响，结合最新催化剂评估未来交易方向。

📍 1. 中美元首直接互动的形式与市场表现

• 会晤形式分四类：面对面（3次）、视频（1次）、常规通话（2次）、风险事件临时通话（2次）。
• 前三类（无预热常规通话）影响积极：会晤前市场反应平淡，但会晤后多出现短暂上涨，但需结合其他共振因素（如政策、稳增长预期）。
  • 2018/2019/2021会晤：成长和消费风格表现领先，行业如通信、电子、医药等涨势突出。
• 元首通话：多数情况下风险偏好未显著提升，市场反应平淡或下跌，风格多集中于金融、周期板块。

📍 2. 中美工作组沟通的三类场景

• 正常沟通：会谈前市场普遍上涨（权重股和消费股领涨），但会谈后市场常转入调整。
• 风险事件善后：如台海事件后，短期调整中金融风格抗跌，后续成长板块接力反弹（如电子、医药）。
• 元首会晤铺垫：会谈前市场下挫，会议期间成长和中小盘风格占优，后续消费和金融风格轮动。

📍 3. 美中联合声明与协议的带动作用

• 2018年联合声明：缓解摩擦预期提振消费板块，但关税落地后行情受挫。
• 2019年第一阶段经贸协议：签署前市场震荡盘整，协议兑现带动成长与顺周期板块同步上行，但正式签署后行情加速见顶。

📍 4. 当前时点的投资建议与风险

• 交易主线：未来一个月以成长风格为主，行业重点关注电子、医药以及电力设备。
• 风险提示：海外通胀超预期、地缘震荡、政策节奏不及预期、历史数据参考局限；建议关注催化剂爆发对大盘影响。

各类交易策略与市场影响存在显著差异，需灵活配置以捕捉缓和利好📈。