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烧碱市场周报分析总结（2025年2月21日）

价格表现

截至2月21日，烧碱期货主力合约SH2505收盘价为2885元/吨，周跌幅2.4%。现货方面，山东32%液碱折百价报2969元/吨，较上周下跌50元/吨。整体市场呈现震荡下跌态势，下游采购情绪一般，高价抵触现象明显。

供需分析

供应端
本周东南电化、福建环洋、沧州聚隆等企业检修，产能利用率为87.3%，环比下降1.5%。预计下周装置重启后，产量或小幅回升。

需求端
氧化铝价格弱势运行，压缩烧碱行业利润，产能利用率回落至86.16%。非铝下游如粘胶短纤、印染行业逐步复工，开工率分别为83.56%和55.15%，整体恢复缓慢。

库存与成本

液碱工厂库存环比减少8.2%至4692万吨，仍高于历史同期水平。山东、内蒙、河南地区现货价格分别为2969元/吨、3200元/吨及3200元/吨，因部分下游抵触高价，现货成交不及预期。

原盐价格在山东及西北地区维持稳定，动力煤价格继续小幅下滑，成本支撑略有减弱。

产业链动态

氧化铝产量7722万吨，产能利用率86.16%；粘胶短纤价格持平，开工率平稳。12月烧碱进口1万吨，出口3.4万吨，累计数据显著偏低。

ECU板块利润全面盈利，行业整体利润结构较为健康。

期货与基差

SH2505期货主力合约小幅贴水，市场对后续政策改善预期形成一定支撑。基差方面，现货小幅升水，但价格下行压力仍存。

历史波动率33.82%，期权市场看涨、看跌隐含波动率分别为26.27%和27%，表明市场交易活跃度一般。

后期展望

短期来看，供应端因装置复产可能逐步缓解宽松局面，但下游需求恢复缓慢，现货价格存下调空间。库存高位压力仍存，企业可能通过降价去库。预计SH2505合约支撑位可能在2800元/吨附近。

风险提示

整体市场交投氛围一般，政策及成本端的变化可能带来一定不确定性。