螺矿期货月报：政策刺激情绪转暖，价格震荡偏强-20231104-格林大华期货-38页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了当前螺纹钢与铁矿石市场的供需情况及价格走势，结合政策、库存、产量、需求等因素，对市场未来走势进行了预判，并列出了相关风险提示。

主要观点

螺纹钢市场分析

• 政策利好：财政部增发万亿特别国债用于灾后重建和基础设施建设，提振市场信心，房地产政策持续宽松。
• 供需关系：螺纹钢库存处于低位，产量边际增加，需求有所改善，但持续性有待观察。
• 价格走势：预计价格将呈现宽幅震荡偏强的走势，需防范现实不及预期带来的市场调整。
• 操作建议：市场预期转好，价格将在预期与现实博弈中运行，建议关注政策及需求变化。

铁矿石市场分析

• 供应情况：矿山供应稳中有增，节奏控制良好，港口库存处于低位，未来有累库可能。
• 需求支撑：钢企对铁矿石需求仍旺盛，但部分企业因利润下滑进行阶段性减产。
• 价格区间：预计铁矿石价格上方受政策压力，下方有需求支撑，整体震荡偏强，上方压力位为980、1050，下方支撑位为810、770。
• 操作建议：期现正套谨慎持有，跨月价差有继续收敛可能，关注矿山发货及钢企减产情况。

关键信息

螺纹钢供需因素

• 产量：螺纹钢产量小幅增加，但仍处于历史同期低位；热轧产量在5年均值附近波动。
• 库存：螺纹钢库存总体偏低，热轧库存偏高；钢坯库存迅速累库，接近100万吨。
• 需求：房地产行业仍疲弱，但基建投资和制造业表现较好，出口量保持高位。
• 盈利水平：行业即期利润亏损，长流程亏损大于短流程，政策刺激下利润有所改善。

铁矿石供需因素

• 供应：淡水河谷、力拓、必和必拓等矿山发货量稳定，预计四季度末可能有年末冲刺现象。
• 库存：国内港口库存处于同期低位，海外港口库存正常；钢厂库存处于低位，冬储备货可能带来补库。
• 需求：铁水产量维持高位，钢企检修减产对需求影响有限，但需关注减产范围与力度。
• 出口情况：钢材出口量增长，但平均单价回落，呈现以价换量趋势。

风险提示

• 政策风险：政策干预、粗钢平控政策弱化、采暖季限产政策可能再度取消。
• 行业风险：钢企减产力度不足、房地产需求疲软。
• 供应风险：矿山发货节奏、铁矿石进口量波动。
• 成本风险：原料价格偏强，成本压力增大。

目录概览

• Part 1 上期复盘：回顾节后市场表现，分析政策与市场情绪变化。
• Part 2 本期分析：
  • 2.1 螺纹行情预判：政策利好、供需关系、价格走势。
  • 2.2 供需因素——钢材：产量、库存、需求、出口、套利数据。
  • 2.2 供需因素——铁矿：供应、库存、需求、出口、套利数据。
• Part 3 风险提示：列出市场可能面临的主要风险因素。

图表说明

• 螺纹钢2401合约日K线：反映节后价格走势。
• 铁矿石2401合约日K线：显示铁矿石价格波动情况。
• 螺纹钢与铁矿石价差图：用于判断市场套利机会。
• 全国粗钢产量及同比增速：显示行业产量变化趋势。
• 房地产主要指标图：反映房地产行业疲软状况。
• 钢材出口及单价图：分析出口量与价格变化。
• 港口库存图：显示国内及海外港口库存情况。
• 矿山发货量图：反映矿山供应情况。

联系方式

• 研究员：韩静
• 从业资格：F0272020
• 投资咨询：Z0011863
• 联系电话：010-56711853

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