20211022-瑞达期货-宏观小组晨会纪要观点_2页_292kb

宏观小组晨会纪要观点总结

核心内容概述

本次宏观小组晨会主要围绕A股市场、国债期货、美元/在岸人民币汇率以及美元指数等金融资产的表现进行分析，结合基本面与技术面因素，对四季度市场走势做出判断。

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A股市场分析

市场表现

• A股市场昨日延续震荡趋势，行业板块呈现跌多涨少的局面。
• 半导体及电力板块回调，煤炭板块强势反弹，金融板块大幅拉升。

基本面分析

• 三季度经济持续走低，四季度预计维持低位平稳。
• 房地产政策略有缓和，但对经济的支撑作用有限。
• 宏观层面供需两弱的格局或将延续，经济进入“类滞胀”阶段。
• 当前政策重心在于抑制大宗商品价格过快上涨，对市场形成扰动。

技术面分析

• 市场整体陷入区间震荡，短期内难以形成有效向上突破。
• 沪深300与上证50指数可能再度回踩前期底部。

操作建议

• 建议以观望为主。
• IF与IH合约可采取区间高抛低吸策略。

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国债期货分析

市场表现

• 国债期货昨日全线收涨，资金面相对宽松。

基本面分析

• 三季度国内宏观经济总体恢复，但边际改善放缓。
• 高PPI增速向CPI传导，能源供应紧张，四季度稳物价与稳增长压力较大。
• 央行行长表示年底物价压力有望缓解，缓解市场担忧。

货币政策

• 四季度降准可能性较低，货币政策或将维持“稳货币、宽信用”基调。
• 宏观杠杆率保持稳定。

技术面分析

• 三大国债期货主力持续分化，短强长弱格局未变。
• T2112合约近期反弹伴随成交量萎缩。

操作建议

• 投资者可继续进行多TS2112空T2112的套利操作。

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美元/在岸人民币汇率分析

市场表现

• 在岸人民币兑美元昨日晚间升值11个基点，报6.3925。
• 中间价调升179个基点，报6.3890。

基本面分析

• 国内出口仍强劲，中美关系有所改善，推动人民币走强。
• 人民币已突破震荡格局，短期内有望持续升值。

外部环境

• 美国经济持续复苏，市场预期未来将有更多强势数据公布。
• 美联储褐皮书显示通胀问题尚未达成共识，但退出购债预期已被市场充分消化。
• 美元指数或维持高位震荡，人民币升值趋势或将延续。

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美元指数分析

市场表现

• 美元指数周四上涨0.15%，报93.7562，结束六连跌。
• 就业及成屋销售数据好转，为美元提供支撑。

关键数据

• 美国上周初请失业金人数降至19个月低点，显示就业市场进一步改善。
• 9月房屋销售飙升至八个月高位，支撑美元走势。

通胀预期

• 市场隐含的未来五年美国通胀预期升至15年来最高水平。
• 美债收益率集体上行，进一步支撑美元指数。

操作建议

• 美元指数短线或维持盘整。
• 市场聚焦美联储加息时点，若通胀压力升温，美指或温和上行。

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总结

主要观点

• A股市场短期内以宽幅震荡为主，趋势性机会有限，系统性风险概率较低。
• 国债期货市场受政策与资金面影响，短强长弱格局持续，套利操作仍具吸引力。
• 在岸人民币兑美元汇率受国内经济与中美关系影响，短期内有望继续升值。
• 美元指数在数据改善与通胀预期升温的背景下，或维持温和上行趋势。

关键信息

• 四季度经济工作会议将成为市场关注焦点。
• 大宗商品价格波动对A股形成扰动，需密切关注。
• 货币政策转向“稳货币、宽信用”，降准概率降低。
• 美元指数短期或维持高位震荡，等待美联储政策指引。

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以上为本次晨会的核心内容与分析要点。