20221118-招商期货-商品期货早班车_5页

商品期货早班车总结

核心内容概览

本报告为招商期货发布的商品期货早班车，涵盖基本金属、黑色产业、农产品市场及能源化工四大板块，分析各品种近期走势、供需变化、市场情绪及操作建议。

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基本金属

主要观点

• 铜：铜价延续承压，供应端持续释放，需求端华东华南升水较高，短期建议买入看跌。
• 铝：铝价高位震荡，库存下降支撑偏强，但需求端略有减弱，建议前多离场观望。
• 锌：锌价下跌，现货升水回落至中性，供给端相对宽松，但需求端偏弱，建议逢低做多。
• 铅：铅价大幅回落，供需基本面偏弱，短期建议做空。
• 镍：镍价大幅下跌，外盘波动影响较大，预计沪镍主力合约恢复中性，建议观望或轻仓试空。

关键信息

• 美联储官员讲话影响市场情绪。
• 铜矿供应充足，冶炼产能不缺。
• 铅价受外盘带动上涨，但基本面偏弱。
• 镍矿、镍铁供应稳定，但新能源需求支撑良好。

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黑色产业

主要观点

• 螺纹钢：表需环比下降，供应端稳定或小幅下降，建议观望或轻仓试空05合约。
• 不锈钢：不锈钢价格偏弱，库存增加，中期需求不足，建议中线偏空。
• 铁矿石：港存小幅增加，日均生铁产量下降，预计继续垒库，建议观望或轻仓试空05合约。

关键信息

• 螺纹钢需求减弱，库存季节性变化。
• 不锈钢库存增加，需求疲软，亏损加深。
• 铁矿石供应稳定，但需求疲软，垒库趋势明显。

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农产品市场

主要观点

• 豆粕：美豆偏紧，国内库存低位，建议单边观望。
• 玉米：国内玉米现货偏强，但期货端受外盘走弱影响，建议持有空单或关注价差。
• 油脂：国际油脂偏弱，马来库存偏高，建议短期震荡偏弱。
• 白糖：原糖上涨因印度出口政策，但长期供应宽松，建议逢高空。
• 鸡蛋：现货偏强，期货贴水，建议关注基差修复，短期偏强。
• 生猪：供应压力增加，需求偏弱，建议暂时观望。

关键信息

• 国内玉米库存低位，但期货端担忧秋收及进口。
• 国际原糖上涨但长期供应宽松。
• 鸡蛋现货偏强，期货贴水，基差修复预期。
• 生猪出栏增加，需求疲软，价格或有回落压力。

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能源化工

主要观点

• 尿素：冬储需求跟进，但供应充裕，建议短期偏弱震荡。
• LLDPE：进口窗口关闭，短期震荡偏弱，建议逢高做空产业利润。
• PTA：供应边际回升，需求大幅下滑，建议逢高沽空。
• 甲醇：港口低库存支撑，但内地库存累积，建议短期震荡偏强。
• PP：短期震荡偏弱，中期逢高做空利润。
• EB：短期高位震荡，中期建议逢高沽空。
• MEG：供应上升，需求收缩，建议短期观望，中期逢高沽空。
• 原油：油价受美联储鹰派言论及中国需求疲软影响，短期承压，关注欧佩克减产动向。

关键信息

• 尿素冬储需求带动成交，但供应压力仍存。
• LLDPE进口窗口关闭，短期震荡偏弱。
• PTA供应回升，需求下滑，建议逢高沽空。
• MEG供应上升，需求收缩，短期震荡偏弱。
• 原油面临需求疲软与减产预期的双重压力。

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招商期货研究团队

• 团队成员包括：王思然、徐世伟、王真军、吕杰、安婧、赵嘉瑜、谭洋。
• 各成员持有中国证监会批准的投资咨询从业资格证书。

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重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
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