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操作评级总结

核心内容概述

本报告由国投期货有限公司发布，内容涵盖多种农产品期货的操作评级分析，包括豆一、豆粕、豆油、棕榈油、菜粕、菜油、玉米、生猪和鸡蛋。报告基于市场动态、政策变化、天气影响及供需关系等多方面因素，对各品种的短期及中长期走势进行了评估，并给出了相应的操作建议。

主要观点与关键信息

1. 豆一、豆粕、豆油、棕榈油、菜粕、菜油、玉米、生猪、鸡蛋操作评级均为★★★

表示这些品种当前具备较为清晰的趋势性，且存在较好的投资机会。

2. 豆一

• 国产大豆主力合约大幅减仓，价格下跌。
• 中储粮举行双向竞价专场，计划拍卖3.3万吨，全部成交，成交均价为3950元/吨，溢价为零。
• 溢价程度不如前期，需持续关注政策端和现货端的指引。

3. 大豆&豆粕

• 美豆底部震荡偏强，美元贬值利好出口。
• 南美天气好转，拉尼娜转为ENSO中性概率为75%，丰产预期重回交易逻辑。
• 需关注美豆出口情况及美国生柴对豆粕的影响。
• 策略上继续观察出口及天气变化，维持底部震荡思路。

4. 豆油&棕榈油

• 棕榈油：印尼撤销非法种植园经营许可，政策影响权重增强，需警惕政策波动风险。
• 马来西亚棕榈油：出口环比增加，产量环比下降，供需结构有所改善。
• 美国豆油RIN市场：价格偏强，预计2026年需求同比增加，企业可能主动增加供应，带动豆油走强。
• 总体维持豆棕油区间震荡思路。

5. 菜粕&菜油

• 菜系期货窄区间波动，外盘加籽价格在640加元/吨附近。
• 加拿大菜籽关税预期降至15%，菜粕取消关税，市场已充分消化利好。
• 国内进口澳籽尚未压榨，菜系下游库存低位，近端供应紧张。
• 季节性淡季叠加豆菜粕价差偏低，菜粕需求偏弱。
• 预计菜系以震荡筑底为主，中长期逢低做多。

6. 玉米

• 东北及北港现货价格稳定，深加工企业收购价稳中偏强。
• 山东深加工企业剩余车辆数上升，部分调降收购价。
• 国储及地方储备拍卖增多，或形成供应压力。
• 今年玉米供应相对充足，短期以震荡为主，需关注东北售粮进度及拍卖情况。

7. 生猪

• 生猪期货连续第三天下跌，现货价格回调。
• 北方省份前期涨幅扩大，表明市场情绪转弱。
• 生猪期货阶段性反弹结束，预计明年上半年猪价仍有一个低点。

8. 鸡蛋

• 鸡蛋期货震荡运行，现货价格大部稳定，河北地区有所上调。
• 短期期现货价格有所调整，中长期行业基本面逐步改善。
• 在产蛋鸡存栏下降趋势不变，建议维持逢低做多思路。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• ★☆☆：趋势性驱动存在，但可操作性不强。
• ★★☆：趋势明确，行情正在盘面发酵。
• ★★★：趋势更加明晰，具备较好的投资机会。
• 白星：趋势均衡，操作性差，建议观望。

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